内在价值，就是企业在未来生命周期中，能产生的自由现金流折现。
所以内在价值一定是研究未来的，而不是当下。
所以拿几个数字鼓捣一下，然后估一个永续，这不叫研究基本面，
这叫拍脑袋线性外推，和看k线外推并没有什么区别。
其实都是毫无根据瞎猜。
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未来是还未发生的，所以没有一个人可以准确预测未来，别说5-10年，就是2-3年也做不到。
一年前，谁能知道世界会变成现在这个样子?
谁能知道世界格局的变化，会对企业产生如此深远的影响?
也许明年企业亏损，或者利润增长百分之30以上，都是有可能的，因为没人能提前知道明年会发生什么。
说能提前知道的，一定是在吹牛。
所以未来是不可准确把握的。
那得出的结论，就是内在价值不可能提前准确预估出来。
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这时再看市场上的言论，就知道有多搞笑了。
比如同一个人，几个月前还说某个股票内在价值是60元，现在内在价值就成30元了?
企业未来几十年的生命周期，几个月就让他减半了?
所以很明显可以看出来，并不是企业内在价值变了，而是这个人受环境影响了，并不能自主理性评估价值。
就像一个人，听这一群人说一个说法，他觉得对，后来又听另外一些人说的，又觉得另一些人说的对。
究竟谁对，他也不知道，只能瞎蒙。
说到底，是这个人境界未到，还没有能力去评估内在价值。
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既然内在价值代表的是未来，未来又不可准确预测，那就无法评估内在价值了吗？
当然也不是。
首先必须要明白，内在价值就不可能精确，只是一个大概范围，而且这个范围还挺大的。
所以一个企业十年后，可能值50是对的，值100也是对的，甚至200也是对的。
具体是多少，能赚多少倍，你是不可能提前估算出来的。
说实话，这多少有些运气的成分，要靠命。
也许企业未来十年磕磕绊绊，只达到了最低预期值。
也许企业未来十年顺风顺水，你赚了几十倍。
结果是什么，是你提前不可能知道的。
所以不论出现哪种结果，都得接受，就算赚大钱，也不过是运气好罢了。
因为下一个十年，你不一定还能赚大钱，同样还得看运气。
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那投资就是拼运气吗？
当然也不是。
赚多赚少，那是靠命，但赚钱赔钱，那是靠真本事的，绝不是运气。
内在价值是一个评估的很大的范围。
投资者最需要关心的是这个范围的底线，也就是安全边际。
巴菲特说，投资最重要的就是不赔钱。
这里说的不赔钱，可不是说，你买了股价必须要马上上涨。这是神仙也做不到的。
巴菲特说的不赔钱，就是你要把这个内在价值范围的底线搞瓷实了。
也就是说，你把未来各种最坏的情况都考虑到，还能达到你的投资底线要求。
这时投资这家企业，也就有了安全边际，也就会不赔钱了。
（不要怀疑这一点，我最近11年，总共出手投资了8-9次吧，记不太清了，没有一次是亏钱的，就是使用了安全边际原则）
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投资只看底线吗？
当然也不是啦。
任何投资人都希望能有更高的回报率，都希望赚更多的钱。
只不过这个回报率的预估，并不是拿个报表线性外推，而是看企业经营。
你想知道企业未来十年的回报，那你应该能大概预估企业十年后大概应该会变成什么样。
我说的并不是业绩，（业绩没人能猜准），你的专业能力，应该可以让你知道未来十年行业的大致发展趋势，以及为什么要这样发展。
同时，你也知道企业的未来规划是什么样的，是否具有可行性，执行力如何，同业竞争格局如何等等。
如果你评估后，认为企业发展方向是对的，企业也正在按部就班的执行。
这时，如果你认为企业的安全边际足够瓷实，可行性也很好，未来收益率也可观。
这样就可以投资了。
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投资就是把钱投里面，不管了，然后十年后再看吗？
当然也不是。
投资不只是砸钱，更重要的是跟踪企业的发展动态。
如果企业一直在按既定方向前行，而且做的还不错，那你就可以高枕无忧，什么也不做。
如果企业经营偏离了方向，那你就要重新全面评估，尤其重要的，就是看安全边际是否还足够。
如果外部环境发生了变化，你就要判断是否会影响了既定方向，是否会产生不可逆的损失。如果只是正常的经营波动，那就无需理会。
所以投资当然不是买了就不管了，而是要有很多工作要做的。
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现在知道什么是研究基本面了吗？
说白了，就是研究企业未来发展方向，以及当前的经营行为是否符合这个方向，还有执行的如何。
财报要看吗？
当然要看，财报的作用，就是起参考检验作用的。
但是，如果脱离了基本面，只是单独研究财报数据，那就是啥也不是，偏离了主题。
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研究企业发展方向，研究方向的执行情况，研究执行时的外部经营环境，这才叫研究基本面。
否则，你在研究个啥呢？和内在价值有关系吗？