$江苏银行(SH600919)$ 以股息率作为银行股的估值锚
一，博格盈利公式
盈利=期初股息率+净利增长率+市盈率变化率（估值变化率）
说明：
1，为了使估值变化率更直观，我将公式中的市盈率变化率用股息率变化率代替。
2，现阶段银行（A股）最高股息率在7%左右，为保守计，我将本文中江苏银行的期末股息率设定为8%。
二，假设
1，假设江苏银行分红率保持在30%。
2，假设江苏银行2023年净利增长25%，每股分红0.518元。
3，假设江苏银行2024年净利增长15%，每股分红0.518*1.15=0.596元
4，假设江苏银行2025年净利增长10%，每股分红0.596*1.1=0.655元
三，投资江苏银行2024年盈利目标
江苏银行2024年净利增长15%，每股分红0.596元，为了使期末股息率达到8%，江苏银行今年年底股价=每股分红/股息率=0.596/0.08=7.45元。
江苏银行年初股价6.69元，年末7.45元，上涨0.76元，同时在年中分红0.518元，所以投资江苏银行2024年盈利0.76+0.518=1.278元。
也就是说在年初6.69元买入江苏银行，全年盈利增长=1.278/6.69=19%。
四，投资江苏银行2025年盈利目标
由于2025年期初、期末股息率保持不变，博格盈利公式：
盈利=期初股息率+净利增长率+估值变化率
可以简化为：
盈利=期初股息率+净利增长率
投资江苏银行2025年盈利增长率=8%+10%=18%
五，总结
1，现阶段投资银行股，要得到较高的投资收益，必须具备二个条件：即较高的期初股息率和较高的净利润增长率。
2，和其他银行相比，江苏银行俱备较高的期初股息率同时又俱备较高的净利润增长率，所以江苏银行是最佳的银行股投资标的。