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【净资产回报率的均值回归】其实净资产收益率也存在均值回归的问题,因为能够获得很高的净资产回报率的行业一定会出现新入者,新的产能不断的出现,会将行业的回报率拉低,这就是均值回归。这就是我们不断强调护城河的原因,护城河就是能够保护优秀企业不被新入竞争者拉低回报,或者拉低的幅度很有限。护城河一般是品牌(如茅台)、准入门槛(银行进入门槛就很高)、强大到无法复制的竞争力(如中国平安的综合金融和代理人队伍)。
不要太片面理解ROE指标只是一个率。
投资人是通过杜邦分析模型体系分解分析企业运营状况,包括净利率、资产负债、费用、周转率等系列信息,比起其他指标来说还是科学的和有效的。
建议楼主了解清楚后再发言,谢谢!
净利润增长率比ROE要好
其实这个问题不用纠结,ROE是选企业的先行指标。
很多投资者认为ROE不完善是因为没有考虑负债率也就是杠杆的作用,那就举个例子:假如一个企业净资产10亿,没有任何债务,一年纯利1亿,它的ROE就是10%(加权平均不算);另一个企业净资产7亿,3亿债务,1年纯利也是1亿,它的ROE就是14%。如果单看ROA的话两家一样都是10%,第一家因为没债可能更好;但是看ROE显然后者更好,同样挣1亿,我比你少用了3亿的资金。换句话说,如果一个人用不多的本金却能挣大笔现金,这显然是暴利,值得投资,前提是债务不能高到有破产风险。他的风险是后一步要考察的,但是我们首先要看的是他的挣钱能力。
至于后面所提的ROE提升原因,包括企业经营模式的分析,更多其他指标的验证,那是接下来的详细研究。这个问题,其实老巴早就想明白了。
财务管理上讲究财务风险(财务杠杆的高低,即资产负债率的高低)跟经营风险高低搭配,高经营风险(一般意味高总资产净利率)搭配低财务风险,反之亦然。高高搭配债权人不同意,低低搭配股东不乐意,其结果是净资产收益率趋于一致(如果某一行业净资产收益率高,即使总资产收益率低,也会有资本大量涌入)。
不过目前A股大概就是按总资产收益率估值的,所以银行股总资产收益率很低,就估值最低,创业板总资产收益率最高,所以估值就最高。
创业板总资产收益率 理论上 是最高的。
以净资产收益率指标作为企业再筹资的考核标准,弊病较多,而改用总资产收益率考核,较之要合理得多,一方面可以恰当地反映企业资金利用效果,帮助投资者作出正确的投资决策,也可以在一定程度上避免企业玩“数字游戏”达标。
ROE应该综合考虑,如果负债率奇高,再ROE再高风险也是非常大的。