北汽蓝谷的2023年年报分析

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如果说赛力斯是“鸿蒙智行”的龙头股,那么,北汽蓝谷可以被认为是赛力斯的“影子股”——毕竟,问界、享界都被“鸿蒙智行”赋能,未来都在鸿蒙智行授权的用户中心展示、售卖、交付和售后服务——哪怕北汽蓝谷的享界达不到问界那样的知名度、销量和用户忠诚度,但是打个折(这个折扣无法确定,需要等待市场给出),就可以估算北汽蓝谷的价值或者说享界的价值。

一、北汽蓝谷的车型及销量

根据北汽蓝谷的2023年年报,北汽蓝谷目前在售的车型主要有阿尔法S先行版、阿尔法T森林版、阿尔法S森林版、阿尔法T5、考拉、BEIJING EU7、BEIJING EU5/EU5 PLUS等。

根据“车主之家”披露的数据,目前,2023年,北京EU5的销量为62332辆,极狐阿尔法S的销量为15163辆,极狐考拉的销量为7286辆,极狐尔法T的销量为6549辆,极狐阿尔法T5的销量为1018辆,以上合计92348辆,与财务报表披露的92172辆基本吻合。

之所以,北汽蓝谷的生产量和销售量相差较大,是因为销售量中包含部分由北汽新能源与北京汽车联合开发,由北京汽车生产、北汽新能源对外销售的合作车型(这里主要是指北京EU5)。

剔除北京EU5,极狐2023年的销量合计为30016辆,与北汽蓝谷披露的生产量26649辆较为接近,相差了3367辆。之所以会有差距,主要是库存量的变化,2022年的库存量为7744辆,2023年的库存量问3162辆,减少了4582辆(不一定全是极狐,也可以有北京EU5),库存减少,导致当期销售比生产要多。

二、北汽蓝谷的估值

极狐是最初北汽新能源与华为合作的品牌,采用的是HI模式,即华为提供智能汽车解决方案。靠由北京汽车生产、北汽新能源对外销售的合作车型“北京EU5”显然是不能支撑北汽蓝谷的市值的,贸易带来的营收是没有多大价值的。

靠当下的极狐品牌,支撑北汽蓝谷354.5亿元的市值似乎也不太够。

极狐的月均销量仅为2500辆左右,“鸿蒙智行”的估值系数(总市值/月度销量)约为0.0675亿元/辆左右,也就是说,极狐品牌最多值个168.75亿元;但是考虑到极狐的平均售价仅为22.33万元/辆,和“鸿蒙智行”约30万元/辆的单车均价比,差了一大截,因此,极狐品牌能够值个100亿元,就算是烧高香了。

那么,能够支撑北汽蓝谷市值的肯定是2024年即将问世的“享界S9”(豪华智能纯电轿车),目前,奇瑞的“智界S7”的销量已经达到了5000辆/月,按照目前问界M7和M9月销量基本上持平的经验,享界S9对标问界M9,智界S7对标问界M7,那么,享界S9理论上,也可以达到5000辆/月的销量。

北汽蓝谷旗下两款品牌,极狐和享界,大概每个月的销量为7500辆左右,这样子,再乘以“鸿蒙智行”的估值系数0.0675亿元/辆,大约为500亿元左右。目前,北汽蓝谷的市值为354.5亿元,折扣率约为70%,这就是对未来不确定的折价了。

三、小结

享界S9将在2024年北京国际车展正式亮相,预计今年7月-8月期间发布。一切的不确定性,都会在两个月以后尘埃落定。

人生能有几回搏,似乎小赌怡情也未尝不可!

@今日话题 @雪球创作者中心

$北汽蓝谷(SH600733)$ $赛力斯(SH601127)$ $江淮汽车(SH600418)$

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精彩讨论

逐日v05-18 14:23

个人感觉,北汽没什么大戏,北汽是不愿意出卖灵魂给华为的,只是少部分合作而已,大部分是不采纳华为意见和策略的,所以导致现在萎靡不振,如果不出灵魂给华为,估计很难起来,也就这样8-10元左右来回折腾震荡了。这年头不出灵魂很难起来,看看长安,江淮,广汽,上汽,数年不涨,股价慢慢被市场边缘化,除非你自身特别硬,像比亚迪一样牛,但能有几个那?对吧,就跟上学一样,班里总会有那么1-2个学生学习特别好的,就这个道理,还有自身硬的长城汽车,看看也一样趴在地板不死不活折腾,除非特大牛市启动,否则就趴着吧。个人看法仅供参考。

乐邦种花人05-18 14:36

你恐怕低估这个车了,大量华为黑科技都会上这个车,重磅车型,乾坤智驾3.0首发,M9相当于M60的话享界S9相当于pura70

青山隐士05-18 12:57

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自律的投资小狮子05-18 13:03

北汽是人的问题没用的,北汽永远起不来

全部讨论

极狐在无人出租车这方面大有可为,车价都打到20w以下了想想大嘴30w以下都亏钱,这个无人打车不仅L4级别以上的智驾车身价也在20以下,这利润太可怕了

享界不可能卖5000辆的 大型行政轿车这个赛道没有强品牌优势卖不动 凯迪拉克ct6都快被干到凯美瑞帕萨特的价了也卖不了几辆

05-18 14:23

个人感觉,北汽没什么大戏,北汽是不愿意出卖灵魂给华为的,只是少部分合作而已,大部分是不采纳华为意见和策略的,所以导致现在萎靡不振,如果不出灵魂给华为,估计很难起来,也就这样8-10元左右来回折腾震荡了。这年头不出灵魂很难起来,看看长安,江淮,广汽,上汽,数年不涨,股价慢慢被市场边缘化,除非你自身特别硬,像比亚迪一样牛,但能有几个那?对吧,就跟上学一样,班里总会有那么1-2个学生学习特别好的,就这个道理,还有自身硬的长城汽车,看看也一样趴在地板不死不活折腾,除非特大牛市启动,否则就趴着吧。个人看法仅供参考。

不是龙头,不想看

05-18 14:17

如果享界 s9 月销 1 万+,岂不是大超预期。北汽的最优选择是把除鸿蒙智行之外的负资产都砍掉

05-18 15:34

青山大哥,这次是不是太保守了点。目前看是纯电预计5000每月,后续会出增城版本或者半固态版本,保守也应该有每月10000以上,估值1000亿应该不多。

北汽是人的问题没用的,北汽永远起不来

05-18 13:07

赛力斯的过山车做够了,就不看第二个了

爱看吹赛力斯的

享界在首都产,政府估计会采购不少,当下还是期望值低些好