煽情的话不多说，直接上干货。预测2023年年报业绩需要牢牢抓住两点，一是预计营业收入；二是估算净利润率预测净利润。
一、赛力斯2023年营业收入
预测营收，最关键的影响因子，一个是销量，一个是价格，两者缺一不可。目前来看，销量是公开透明的，每个月月初，赛力斯都会发布产销量快报，如下图。
理论上讲，把每款车型的销量乘以价格，然后再加总，就可以求出营业收入。也就是说，赛力斯汽车销量×价格（X）＋其他新能源汽车销量×价格（Y）＋其他车型销量×价格（Z）=营业收入（注：价格是某一类车型的平均价）。
这里出现了3个未知数，理论上讲，解3个未知数，需要列3个方程，这不就是巧了吗？2023年1、2、3季度的营收、各类车型的销量是已知的。
三个方程如下：
14674·X＋5299·Y＋21965·Z=509100（万元）
14087·X＋10740·Y＋25398·Z=594200（万元）
14628·X＋8795·Y＋21200·Z=564800（万元）
解得，赛力斯汽车价格（X）约为25万元/辆，其他新能源汽车价格（Y）约为16.8万元/辆，其他车型价格（Z）约为2.5万元/辆。（注：价格是某一类车型的出厂价格，并非面向消费者的实际销售价格）。
鉴于此，4季度的营收预计为202.6亿元。
二、赛力斯2023年净利润
预计净利润，就需要估算净利润率。
下表为理想汽车2022年1季度至2023年3季度的营业收入、净利润和净利率，接下来，需要构建净利润率（%）和季度营业收入（亿元）之间的等量关系。
根据上表可以对理想汽车的净利润率和季度营业收入做回归，回归方程为净利率(%)=(18%-27.24/季度营收)×100。
我认为，赛力斯汽车的产品矩阵（问界系列）基本对标理想汽车，因此，净利润率和季度营业收入应该也满足上述回归方程。
赛力斯汽车的4季度营收约为165.8亿元，净利润率为1.57%（计算公式为18%-27.24/165.8），因此，赛力斯汽车的4季度净利润约为2.6亿元。理论上讲，赛力斯的其他新能源汽车、其他车型4季度销量环比大涨50%至100%，净利润率应该大于0（由于是低价车型，净利润率不会太高），假设也为1.57%，那么这部分车型的4季度净利润为0.6亿元。
赛力斯持有赛力斯汽车的80%左右的股份，因此赛力斯4季度的归母净利润约为2.7亿元左右（计算公式为2.6×80%＋0.6）。
三、小结
今天，赛力斯又跌了近4%，评论区一片看空之声。昨天的文章，我给了一个底部建仓的价格区间67.43-74.52元/股，今日收盘价为67.39元/股，盘中最低价为67.29元/股，我看到有人在文章评论区留言，让我“醒醒”，大概意思是“你关于赛力斯的观点是错的”！
我其实不想和人争辩，不过，我可以给出一点对当下赛力斯股价的浅薄认识和看法。极端行情下，价格偏离价值的幅度超出预期很正常，我在上一篇文章中假设波动率是±5%，目前看，这个波动率的假设太保守，大盘疲软、投资者情绪低落，出现极端价格反而是正常的，这也是为什么我一直建议大家采用“定投买入法”（每周1次，分4周）的原因，用时间平抑波动，克服恐惧，珍惜1-2月的“好价格”。
下一篇文章准备写赛力斯2024年1季度的业绩预测。
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