大家都知道中证红利指数每年在调样时都会调出20只低股息样本（去年调样数据网页链接），调入20只高股息样本（去年调样数据网页链接），以保证指数的新陈代谢，这种调样在很大程度上是在做低吸高抛。
实际上中证红利同时也对没有参与调样样本的权重做了很大程度的调整，今天我们以大秦铁路在14~22年的12月月初月末权重变化为例，简单的聊聊中证红利是如何对没有参与调样的样本进行低吸高抛的。（对红利指数是如何对参与调样的样本进行低吸高抛感兴趣的同学可以看这里网页链接）
先上数据：
对图中数据的一些说明：
1、为什么选大秦铁路作为案例：
大秦铁路分红长期稳定，从13年中证红利编制规则修订后就一直是重要权重样本，下图是大秦铁路历年的分红数据：
2、中证红利指数会在每年12月的第二个周五的下一个交易日进行调样，为方便计算，权重数据直接用的月初和月末的数据，没有考虑样本当月的涨幅；
3、相对涨幅指的是大秦铁路当年相对于中证红利指数的涨幅。
对数据的一些解读：
1、在14、17、18这三年，大秦铁路跑赢了中证红利，所以在12月调样时降低了大秦铁路的权重，跑赢的越多，权重下降的幅度就越大；
2、在15、16、19、20、21年这五年，大秦铁路跑输了中证红利，总体来看是跑输的越多，权重增加幅度就越大；
3、在22年大秦铁路跑赢了中证红利挺多，但是权重小幅的上升了，推测是去年中证红利编制规则小改时增加大盘股权重、降低小盘股权重导致的。
总的来看，中证红利确实是在每年调样时做了大量的低吸高抛的动作，但是也要认识到，不是每一次低吸最后都能实现高抛，一只过往分红记录良好的样本在调入指数或增加权重前一般都是遇到困境导致价格下跌，有些公司能从困境中走出来从而实现高抛，但有些公司遇到困境后就再也走不出来了，这就是常说的价值陷阱，例如去年的一些地产行业样本。所以我对中证指数公司去年修改编制规则降低小市值样本权重是非常欢迎的，毕竟历史分红记录良好的大公司有更加雄厚的财务实力，相比于小公司更能从困境中走出来。$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $红利ETF易方达(SH515180)$