搞了十年，才咂摸出点东西：
1，真正的价值投资，是不依赖于市场出价的。市场只是一个买入/退出的便捷场所。长期潜在回报率，指的是买入时就已经决定了的收益率，跟股价涨跌无关。
2，把公司每年的每股盈利，作为每年的投资盈利；把公司每年的每股分红，作为每年的自由现金流。
3，长期投资一个公司的收益率大致等于该公司的长期平均净资产收益率。
4，分红不是收益的“重要”来源，而是“全部”来源。永远不分红的企业，没有投资价值。股价不涨，收益来源将变为分红再投资。没有连续三年享受过分红的人，不足以谈价值投资。
5，“当前市值做分子，用十年之后利润做分母，计算出的市盈率降到低个位数，比如两倍或三倍，而不是通过计算十年之后的利润，然后再假设十年后市场会给出20倍或者15倍市盈率，不是这么估值的，虽然后者是市场主流的估值方式”。
6，复盘行业发展历史，复盘企业发家轨迹，复盘关键因子过往变化（销量/储量/销价/毛利），结合当前业务布局，分析企业未来可能的成长路径、发展态势、可能会碰到的风险和挑战，预判企业未来发展会比过去更好还是更差（体量/复合增速），为企业定性定量。
7，我们对某某的投资不是建立在xx假设之上，因此不会被xx伤害……
8，“我投资时会判断一个最差的情况，如果当下价格按最差情况依然可以接受，我就买入。它之后再怎么变化，只会在最差之上变化，带来的都是惊喜。万一超出预期向好很多，就会赚到超额收益。如果我暂时还无法计算回报率或者也无法判断最坏情况，这种股我就叫：看不懂，或者还暂时看不懂，剩下的就是：不懂不做。哪怕错过大牛股。”
9，“在买入一只股票之前，我会给自己做一个心理测试：如果这只股票永远不能卖出，还愿不愿用当前的价格买？只有抱持不能卖的预设，才能真正以“价值”为锚，而非被“趋势”牵着鼻子走。如果你喜欢xx股的话，那就想一想，如果买了它之后永远都不能卖，你还愿不愿意买，如果愿意的话你就买。”
10，“一个股票，如果真的是永远都不能卖出的情况下，还愿意买的时候，你才真正觉得它是物超所值的，所以它只是一个心理实验，是去检测自己是否真的对这家公司的价值有足够的把握，而不是仅仅根据基本面的变化来判断一只股票的取舍，并不强求我们一定要一直持有”。
11，我们的风险意识与股价涨跌不同步。跌的时候，我们的风险意识会反应过度，涨得时候，我们的风险意识会急速衰减。
12，“限于能力和认知的局限，无法对xx公司未来长期发展趋势作出评估，也就不能买入，还有很多股票也是如此。这事太正常不过了。我不会因此总结经验：以后差不多得了，不用那么较真，差不多就买了。”
13，“我迄今为止都没见过茅台的任何人，但我买茅台时非常坚定。勤奋和天赋其实都没那么重要，做对的事情最重要。”
14，“每一笔投入的收益≈每一笔投入的资金X（1+最低收益率）持有年数次方”。因此，除了投入资金，投资还需要考虑的两个主要因素：最低收益率，以及持有时间。 
15，为了减少重仓看错的代价，以及解决“什么时候赢”的问题，可以用概率堆叠+股息保护的方式，分散持有10个左右的公司，“个股的表现随机，堆叠成的组合却不那么随机”，卖掉那些内在投资回报率不再满足要求的品种（<15%)，“保证组合中的品种时刻处于物超所值的状态”（想象自己是在一级市场）。
16，一个公司，拿了xx年也不涨，也没什么股息，能不能接受？单一重仓/主仓，数年后发现看错了/收益率不足/亏大钱，能不能接受？如果不能承受，或者没有能力避免这种情况出现，那么我们可能就不适合重仓一两个公司这种投资方式。