$双星新材(SZ002585)$ 算上今天，双星从去年4月到现在，跌幅超过9个点已有四次
202年4月28日，跌停，收盘价5.38元，后续调整2个月，最低价4.9。6月16日启动，最高涨至8.95，再次进入盘整。这次跌停基本无征兆，股吧里有零星的质疑应收的人。彼时，双星雪球吧关注度还不高。我也是在这两个月盘整间断，建完了双星的仓位。期后随着双星业绩的释放，股价创出近五年新高11.17.
2020年9月21日，有人质疑双星大客户，股价跌停至8.56，最低探至7.83，盘整一周多后，股价步入上升通道，最高涨至10.71
2020年12月9日，第一财经文章，双星跌幅9.1%，以9.29收盘，后续最低跌至8.18，由于公司回购，三天即完成了调整，一个月内上涨至11.15.
其实写这些挺无聊的，写下来也只是找个地方记录，复盘一下。我已经感谢过两次双星里面的操盘手，给了这么多次建仓和做T的机会，上次跌停也晒过自己做T的交割单。但想想也没什么意思，也便删了。我持有一家公司唯一的理由就是未来两年其业绩增长高度可预期，有较高速的增长，而股价相对于其业绩来说，是低估的。
1.2021年业绩
不去枉谈21年业绩有多少，这个问题自己清晰即可。只谈论一个，依旧是双星的折旧，由于双星激进的折旧政策，其实隐藏了非常多的利润的。2015年，设备折旧比例达到了最高的12.71%，这是由于募投项目投产。随后一路下降，之后一期光学膜投产后，折旧比例又有了上升。由于双星折旧政策是5-10年，而2011年新增固定资产有5.24亿，按照其折旧政策，该部分新增在2021年折旧就该提完（除非全部设备都是按照10年提），保守估计，仅仅是该部分折旧，公司其他什么都不变，便能给双星多贡献近5,000万净利润（今年有二期转固，固定资产会增加，但只要二期大概率还是盈利，以前年度已提完折旧的资产就会释放出财务利润）。而后续的2022-2023都是有大额固定资产提完的年份，该部分提完的折旧，都会转为当期利润。当然这只是财务游戏，不过貌似资本市场也喜欢这个
另一方面，双星2020年理财收益大概2,500万，对应三季度17亿现金（四季度业绩已经锁定，由于三季度现金净流入有5亿，四季度只会更好，不会更差，因此到年底时，公司账面应该有22亿现金左右），2021年随着二期转固，随后两年双星不再有新的大额资本支出，哪怕保守按照2020年三季度现金净流入，双星2021年净现金流入10亿。那么2021年双星全年平均现金余额也会到27亿（年底22亿加上2021年平均的5亿），只要双星乐意，拿出20亿理财，全年利润相比2020年利润立马也会多5,000万。当然，理财收入比较无聊，不过很多不明了扣非，净利润，净现金流的差别，大家也就只看净利润
2.另一种双星的估值方法
很多人乐意讲PE，最为客观的会用DCF，结合现在双星的现金，我自己算过未来双星的DCF估值，不过由于DCF模型中有很多假设条件，总会有抬杠的人，也难以服众。换种大家都能听懂的方式，如果双星估值跌到100亿，2021年底，账面现金加上可变现的长投（主要为苏宁银行，苏宁银行股权有过公开拍卖，基本就是现价，表明这部分股权流动性也是很好），约有37亿。如果大股东乐意，有人承接51%股权获得控股，就是51亿，之后学习钟玉之流掏空公司（双星近两年现金全部抽走还真没多大问题，固定资产投资高峰期已过，之后两年是妥妥的现金牛），那也就相当于花费了14亿控股了双星，这个买卖换我那肯定是极其乐意的，我压根不用管双星估值到底怎样，现金就足够覆盖了。不过这也是一个笑谈，只是侧面提供另一种双星的估值方式罢了。至于有人说双星账面现金是假的，今年现金流不好，不做争论
利益相关：持有双星