这两天在雪球上读了几位老师分享的估值体系的文章，@刘志超 老师的“我的简易估值法”，@潇潇董 老师的“我所遵循的511法则”，启发了我写一点我关于估值这件事的一些思考。两篇文章都很好，推荐一观。
标题源于我学习股票伊始的一个疑惑——你们所谓的估值，不就是蒙麽？
所谓的估值思路，大致可以分为两种：相对估值和绝对估值。
相对估值就是——同行业平均20pe，标的才15pe，买买买！/标的历史平均20pe，目前才15pe，买买买！
我实在看不出来这种估值思路比看K线强在哪里？甚至还不如技术分析的三大假设来的扎实。
而所谓的绝对估值，就是会对企业的未来经营进行预判，从而估值。思路是这么个思路，但具体实现方法也很多，经典如DCF等等，上边说的两篇文章也属于这个范畴。
绝对估值法的底层逻辑看起来就合理多了，但问题是_——对未来的经营预测，不就是靠蒙么？宏观多变不可知，而企业的经营又是不断向前演进的，那这种预估不是一种静态的自我安慰么？如果说估值是一种玄学，我们为什么还要坚持估值呢？为什么不能“宁要模糊的正确不要精确的错误“呢？为什么不能”一眼定胖瘦跟好企业穿越牛熊“呢？
在我看来，坚持去估值有两个意义：①倒逼我们对企业的经营理解的更加深入②估值是一个自我保护的交易系统。
Ⅰ——估值倒逼我们对企业的理解更加深入
这个就涉及到定性与定量的问题
社会科学领域存在一种通病，就是偏好宏大叙事——野生经济学家们基本上靠这一招走天下，看起来逻辑推演高大上，但一到事实层面就抓瞎了——不经过事实推敲的所谓定性，在我看来只是一种价值观的表达，最终的归宿也是迎合持有相同价值观的人群，舒适的待在自我构筑的信息茧房里。这个就像@西峯 老师反复说过的——要分清楚故事和事实、数据和假设、推断和必然、愿望和行动之间差异。
落实到分析企业也是一样，不经过定量（哪怕是玄学定量）的定性，更多时候只是一种愿望的表达。而尝试着去为企业估值，这个行动本身，就是一个用事实去碰撞故事的过程。这个过程如果你做的够认真，企业经营的大部分疑惑其实你都能解决，而那些解决不了的疑惑，往往只能交给时间来告诉我们答案。
Ⅱ——估值是一个自我保护的交易系统
我们做期货的特别讲究要构建自己的交易系统，最简单的比如“20日均线以上不做空/20日均线以下不做多“之类的————杠杆交易专治各种不服，交易系统的存在保障了交易者不会过度沉湎于自己的主观情绪。诚然，有时候你跳出这个系统也能在单次交易中取得佳绩，但长期而言，跳出系统肯定是负EV的，大概率你没办法成为幸存者偏差中的幸存者。
而股票投资中，主观的成分已经足够多，那一个稳定的估值体系则是尝试通过引入一些客观来保护我们，最终形成一个正期望的交易系统。而至于具体的估值准则是什么样子，10倍还是20倍，适合自己最重要。
对企业估值，蒙没蒙对其实没那么重要，重要的是这个过程中我们更深刻的理解了这家企业，以及我们选择了一种自我保护的姿态去拥抱不可知的未来。
