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$金禾实业(SZ002597)$ $安琪酵母(SH600298)$
1.纯To B与兼有To C属性的不同
2.护城河不同
3.行业的生命周期不同
4.行业的景气周期不同，目前金禾实业运行在高景气周期中。
5.行业属性不同，安琪属于消费概念的食品加工制造，有其品牌和To C 以及To B的渠道，金禾实业本质上属于化学制品行业，To B和周期属性强。
比如：
供给端，目前国内安赛蜜产能达1.65万吨，近3年维持不变；产量从2018年的14425吨增长至2020年的15660吨，年均复合增速达4.2%。其中2020年开工率达94.91%，维持较高开工水平。
产能方面，醋化股份1.5万吨/年安赛蜜产能预计2021年底建成，2022年开始贡献增量。
公司的主要产品:安赛蜜的产能周期变化，大概率未来的产能是预期要增加的，从2008年的6.3万元/吨降至2013年2.8 万元/吨。随着价格下跌，中小企业由于生产成本高、产品单一、原料供给波动等原因纷纷出现亏损，并逐步退出行业竞争。安赛蜜市场逐渐形成寡头竞争的格局，价格也稳固回升，截至2021年12月31日，安赛蜜价格攀升至9万元/吨。
目前全球安赛蜜产能约2万吨/年，主要集中在金禾实业、德国Nutrinova等5家企业。其中，金禾实业产 能1.2万吨/年，规模位居第一；德国Nutrinova、亚邦化工和江苏维多分别拥有安赛蜜产能0.35万吨/年、 0.3万吨/年和0.15万吨/年。
于金禾实业而言：未来行业产能在目前的高利润率刺激下是不是会有新的产能杀入从而形成供给端扩张的预期进而产生价格承压的预期呢？那么3年后的预期业绩有多大的确定性呢？这是当前市场的顾虑之处，这是一个关键问题。这仅仅是其中一个产品，对三氯蔗糖等产品的分析我想也应该回到产能的供给与市场需求上来，回到价格规律上来。
一家之言，仅供参考。
酵母不一样，酵母是个活的东西，不完全是工业品，类似酿酒的酒曲，有点玄学在里面，因此酵母有一定的粘性，面包店什么的确定了酵母品类，轻易不会换，害怕引起风味变化。甜味剂不一样，完全是工业品。另外，酵母可以玩花样，什么抽取物，发酵饲料，毛利空间比较高。还有一点，现在大规模上酵母产能还是比较困难，环保要求比较难达到，这也算是护城河吧。
金禾有两个事情特别让我犯嘀咕，第一个是号称有五百多研发人员，里面只有八个硕士，一个博士也没有。几个本行业的高管也都是化肥厂的老人，那么金禾到底有没有深厚的技术壁垒呢？即使有，以后怎么保持？
第二点就是前任董事长，现任董事长的爸爸，当年左手把自己当厂长的化肥厂搞倒闭了，右手自己的金瑞投资就红红火火开办起来了。这是老故事不提，前些日子又出任顾问，从公司支领大笔工资。这让我觉得老董事长可能不属于巴菲特心目中的理想管理者的那种“愿意把女儿嫁给他”的人。
再加上金禾子公司里面一堆所谓的资管计划，不知道是什么来路，让我心神不定，所以虽然别的地方看起来真的很吸引人，还是下不去手去建仓。
$金禾实业(SZ002597)$ $安琪酵母(SH600298)$
1.纯To B与兼有To C属性的不同
2.护城河不同
3.行业的生命周期不同
4.行业的景气周期不同，目前金禾实业运行在高景气周期中。
5.行业属性不同，安琪属于消费概念的食品加工制造，有其品牌和To C 以及To B的渠道，金禾实业本质上属于化学制品行业，To B和周期属性强。
比如：
供给端，目前国内安赛蜜产能达1.65万吨，近3年维持不变；产量从2018年的14425吨增长至2020年的15660吨，年均复合增速达4.2%。其中2020年开工率达94.91%，维持较高开工水平。
产能方面，醋化股份1.5万吨/年安赛蜜产能预计2021年底建成，2022年开始贡献增量。
公司的主要产品:安赛蜜的产能周期变化，大概率未来的产能是预期要增加的，从2008年的6.3万元/吨降至2013年2.8 万元/吨。随着价格下跌，中小企业由于生产成本高、产品单一、原料供给波动等原因纷纷出现亏损，并逐步退出行业竞争。安赛蜜市场逐渐形成寡头竞争的格局，价格也稳固回升，截至2021年12月31日，安赛蜜价格攀升至9万元/吨。
目前全球安赛蜜产能约2万吨/年，主要集中在金禾实业、德国Nutrinova等5家企业。其中，金禾实业产 能1.2万吨/年，规模位居第一；德国Nutrinova、亚邦化工和江苏维多分别拥有安赛蜜产能0.35万吨/年、 0.3万吨/年和0.15万吨/年。
于金禾实业而言：未来行业产能在目前的高利润率刺激下是不是会有新的产能杀入从而形成供给端扩张的预期进而产生价格承压的预期呢？那么3年后的预期业绩有多大的确定性呢？这是当前市场的顾虑之处，这是一个关键问题。这仅仅是其中一个产品，对三氯蔗糖等产品的分析我想也应该回到产能的供给与市场需求上来，回到价格规律上来。
一家之言，仅供参考。
酵母行业国内一家独大，甜味剂竞争对手有好几个
甜味剂过不了几年又换代升级了，酵母还是那个酵母。
两种人工甜味剂——安赛蜜和三氯蔗糖，可抑制人体内的一种蛋白质——P-糖蛋白的活性。P-糖蛋白是跨膜转运蛋白的一种，主要分布于肝脏、肾脏、胃肠道和血脑屏障等系统中，在清除毒素、药物和药物代谢物方面发挥着重要作用。这或许是原因之一吧。
一个生物制品，一个化学制品，justsoso...
好贵 $阜丰集团(00546)$ 味精龙头才五倍
市场错了啊
$金禾实业(SZ002597)$ 我2017年买入的持有至今。这公司是几年产值上一台阶，业绩波动性更大，导致pe波动也大。它的市场空间比酵母大多了，而且是竞争中走出来的龙头企业，面向未来，金禾实业的发展空间更大，我选金禾投资。用网上的话来说，就是行业渗透率提升+低成本竞争优势。