周六去广州参加雪球一年一度的盛会，把一些高手的投资逻辑简单罗列分享。
这是第二年去雪球嘉年华，有朋友粗略统计有大概3000人参加，白天有四个会场同时进行，晚上的雪球之夜是邀请的约两百人参加私享交流会。
四个会场有大公司专场，有十年如一主题专场，有指数基金专场，有大咖私享会。来了很多大基金公司的老总，证券公司的分析师如李大霄、杨勇胜等知名人物，还有就是雪球人气私募基金经理和一些大V。
这届雪球举办的盛会，推荐几个我感觉不错的演讲。
一、人气旺和现场气氛非常好的两位：李大霄和林园
这两个人都是投资界大家熟知的，但这两个人的观点截然相反，一个吹超长牛市，一个讲短期保命要紧不要买。
李大霄：判断2018年上证指数的2440点是中国第五次大牛市的起点，讲到说真话的人容易被骂，一个是任志强，一个就是他自己，不听任志强多奋斗20年，不听李大霄多奋斗50年，看好$中国平安(SH601318)$ 、 $招商银行(SH600036)$ 、$融创中国(01918)$ 。对于指数基金，推荐跟踪恒生国企指数的指数基金，也看好沪深300和上证50。
个人一些看法：李大霄的演讲水平确实一流，中途掌声不断，听的让人热血沸腾，能火也是有他的一套，讲牛市来了大家都爱听，中国确实也需要资本市场振兴，但时间周期很难讲，推荐持续买入沪深300指数基金。
林园：上台首先调侃主持人好漂亮，大家哄堂大笑，接着强调常识投资，只买要靠嘴的东西，比如医药、消费；短期对市场大势还不乐观，保本放在首要位置，可以参与可转债，亏钱的概率小，首先活下来，牛市来了你没钱买了还搞毛线。现在别瞎买，买了就破产，剁胳膊剁腿；如果要投资也要选医药，管什么政策，60、70年代全球出生都是高峰，老了就要吃药，别听什么其他人瞎说，听我的就行。
个人一些看法：感觉他就是针对李大霄的观点，首先不看好目前市场，还要普跌，保命要紧，另外演讲说的通俗，搞笑，都是些大实话，90年代参与股市从八千元炒到十个亿是真事，他现在就看好医药，未来30年的长牛，这个也认同。
二、强烈推荐五颗星：方何之子
方何之子：关于估值的分享：不要因为极少数优质企业高估值而放弃。
两种赚钱的人，一种是掏兜游戏，但要极高水平。另外一种是赚公司的钱，寻找最优质的公司追求长期成长收益。
由上周核心资产暴跌，讲到散户天然恐惧高估值股，大家都知道有些公司好，但太贵了我不买，大家都喜欢低估值品种，但对吗？
方何之子拿了恒瑞医药、中国神华、五粮液、洋河股份、海天味业、招商银行、民生银行、格力电器、爱尔眼科等作对比。
比如恒瑞医药和中国神华比，2015年牛市最高点都是20元左右，现在恒瑞医药85元，而中国神华还是20元左右，几乎零收益。
中国神华是一个典型的价值投资股，我不认为是，但其实是投机股，赚市场波动的钱。自认为低风险价值投资者选择低估值，其实本质上是投机，过去二十多年，基本5到10年都有一轮波动也是大家熟知的牛市，有些低估值的公司确实也可以赚到钱，不是赚企业成长的钱。
还拿了白酒五粮液和洋河股份对比，年初和现在差别很大，有很多争议，在五粮液的投资者不断抛出换入洋河，最后结果收益率相差很多。
再就是银行是低估值，但从板块内部对比，招商银行在银行板块估值最高，如果买低估值的民生银行，看看现在股价对比。
海天味业一上市估值就一直不下来，说明聪明的资金越来越多，估值不断被提升，有人说海天味业一个酱油比万科市值还高，买这些股票的人不傻。
其实认真思考，估值不是代表一个数字这么简单，格力电器是低估值，但为什么可以股价表现很强，因为他的业绩不断增长，优质的成长股怎么会低估？不会的。
90年-05年市场以散户为主，2005年-2014年游资+机构为主，2015年到现在机构+外资。通过市场波动赚的傻钱机会越来越少，市场的结构也在变化。
举这些例子说明高估值并不是我们放弃的理由，要综合考虑三性：成长性、持续性、确定性。
如何判断一家公司？
首先考虑成长性。没有成长性的公司是没价值的，不买周期性股票，只有博弈的价值。没成长pass。
其次是持续性。业绩的持续性很重要，但持续性很有迷惑性，需要辨别。
最后就是确定性，具体没详谈。
美股会跌，A股会涨，港股很便宜。但这些长期存在，任何一个不合理的事情，你认为不合理的事情，如果长期存在，其实是你错了。
个人一些看法：方何之子在2018年雪球之夜也见过面，他是一个很谦逊的高手，因为关注也很久了，分享逻辑在事后基本都是对的，现在还没发私募基金，所以还会谈一些具体股票，对于三性的选股逻辑我是强烈认同，今年的投资我也做出了一些改变，成长性更加重视，要选择未来有前景的赛道，即使短期看估值高，但成长性和持续性会化解这一难题。
三、圆桌论坛有两个人的分享也推荐下
除了各路大佬的演讲外，还有采访的形式，圆桌论坛主持人提问，嘉宾一一表达自己观点。
1、不明真相的群众（雪球老大方三文）：他非常看好的一个行业是互联网行业，认为未来互联网技术会不断继续渗透传统产业，改变人与人、人与物、人与信息、物与物相连等，互联网对中国一些产业的改造远未结束。再就是建议买入全球主要经济体的主要指数。
个人一些看法：社区里面俗称不明真相的群众为为方丈、村长，因为他是北大中文毕业的高材生，之前是南方周末主编、网易新闻主编，因为对投资感兴趣创立雪球这样一个投资社交平台，很谦逊的一个人，对很多问题看得很透，他的建议认同。
2、Mario：看好保险行业，会选择买入保险股，保险业在中国还是很朝阳的一个行业，物质满足后会对保险的需求更加强烈，对于投资，看重自由现金流的折现，专业叫法DCF，看重企业每年的分红水平，是不是持续，并且保持较高的股息率，举例子格力电器，去年一度公告不分红，吓尿了都，但后面研究发现是有一些特殊原因，并不是不会分红。
个人一些看法：Mario是一个87年高材生，发的私募基金收益率也很不错，应该是这届雪球嘉年华最帅气的小伙子，稳重成熟，雪球之夜单独去敬了一杯酒，请教了一些问题，他直言干私募基金压力太大，行业成功的看似很光鲜，背后死了一批又一批，一旦一只基金没做好就告别这个行业。
就简单写这么多，更多的演讲视频雪球分享在哔哩哔哩网站，可以在站内搜索雪球嘉年华就可以找到。
最后，去广州路上一点感悟，乘坐的高铁穿过数不清的隧道，漆黑的窗外，空留下车轮向前的声音，隧道的黑与开阔的明交替出现，不就是投资的常态吗？
即使短暂有些看不清、摸不着、读不透，光明永在前方，迎来光明那刻那种心情，看着远处连绵不绝的大山，郁郁葱葱的树木，片片鱼鳞的白云，这种感觉你懂不。
首发个人公众号“马毛滚雪球”