来做个实验。
有只你长期看好的股票，现在的股价是200元，你预计它五年后能涨到1000元（假设你真正看懂这只股票了，判断失误通过股票组合适当分散来解决，另行论述），你现在会买吗？答案显而易见：买。
如果上帝告诉你这只股票明天会跌到100元，你现在还会买吗？答案也显而易见：现在不买，等到明天买。
有只你持有的股票，现在的股价是200元，你预计它五年后能涨到1000元，你现在会卖吗？答案显而易见：不卖。
如果上帝告诉你这只股票明天会跌到100元，你现在还会继续持有吗？答案也显而易见：卖了明天买回来。
可惜上帝不会告诉你。
上帝也不会告诉我，我也必须承认自己完全没有猜测股价涨跌的能力，我持有的股票明天股价怎么样我不知道，我想买入的股票明天股价怎么样我也不知道。
还是那只股票，你12个月前100元买的，现在上帝跟你开了一个玩笑，以市价200元帮你卖了，并暂停时间让你可以买回来，你会买吗？答案显而易见：买回来。如果明天股价可能跌到40元（12个月前100元，现在200元，明天40元）呢（这次上帝不告诉你了）？我想答案应该还是：买回来，因为我们并不知道明天股价的涨跌。
“12个月前100元买的”是心理账户。
等到了第二天，“上帝暂停时间时我不买回来就好了，否则不会200元跌到了40元”也是心理账户，让人很痛苦。
等到了第二天，如果没有发生前一天上帝暂停时间这回事，“我的股票100元成本跌了60%了”也是心理账户，也让人很痛苦。
只要我们承认自己没有预测股价涨跌的能力，这三个心理账户都是应该摒弃的。
经济学有个重要的概念叫“沉没成本不是成本”，12个月前100元买入的这个买入成本就是沉没成本，它不是成本，站在当前这个时间点看，这个沉没成本跟这只股票未来的风险收益毫无关系。
站在当前这个时间点看，12个月前买入并持有的股票，和当前时间买入的（同一只）股票，未来的风险和收益是一样的。换句话说，12个月前100元买入并持有的股票，和当前时间200元买入的（同一只）股票，从当前这个时间点算起，未来的收益率是一样的。
既然上帝跟你开玩笑帮你卖了股票并暂停时间时你会买回来，那么新到一笔资金同样也应该买入。
这就引出股票市场一个重要的事实，即“持有 = 买入”。
精彩讨论
熊出没注意22020-05-16 21:54其实这些都不是最可怕的！可怕的是这只股票 你200买了。你觉得值1000！第一次到了800.你没卖。然后跌到了200！然后又涨到了700，你还是没卖。后面有跌到了150！五年了。反反复复。回到起点。才是最可怕的啊！每次到了你期望的价格。就 差那么一点点！
吃着火锅儿唱着歌2020-05-16 20:37如果不考虑人类的心理特点，持有就等于买入。如果考虑则结论不成立。买入和持有对于人的心理感觉来说，前者是主动改变(资本配置)现状，后者是保持现状。人的心理特点会对改变现状导致的亏损(股价短期波动导致的浮亏)感觉到强烈冲击，而对维持现状导致的亏损则没那么强烈。另外，持有的股票可能有浮盈，因此持有期间的短期波动(向下波动)给人的心理感觉只是少赚(向下波动这段时间)，而如果发生买入后股价短期向下波动，给人的心理感觉则是亏损(虽然从长期看可能浮亏，但无法消除短期看事实亏损这个看法)，由于人类心理对于风险的强烈厌恶，因此对于买入这个行为来说，需要更高的安全边际(更低的股价或估值)避免出现短期亏损造成的心理冲击。所以对于大多数符合人类心理特点的投资者来说，持有不等于买入。对于机器人或者克服了人类心理特点(在投资上这个特点可能是缺陷，但这个特点在非洲大草原上可以提高智人的生存概率)来说持有等于买入。
以力取胜2020-05-19 07:23层主没弄懂远期收益率。
当涨到800时，未来的潜在收益率为25%，是否还划算？
如果第二年就涨到800，则未来9年收益25%，现价显然高估了，毫不迟疑要卖。
哒哒星人2020-05-17 12:23我相信“持有=买入”， 但会计学这里说的沉没成本就是亏损，和心理因素关系也不大。“持有=买入” 成立的条件是你对未来企业成长的信念。这个你已经假设成立，“持有=买入”就是一定成立。市场波动是对预期的即时判断，没有所谓对与错，预期改变价格就改变。 价值投资是信仰投资，信念穿越周期。$腾讯控股(00700)$
优秀公司的长期股东2020-05-16 21:58如果我看的懂的股票五年后确定涨到1000，对于我来说，100元买入和200元买入没有太大的差别。
换句话来说，如果我看的懂的一家公司，它的年化收益率可以达到15%，那么我会毫不犹豫地在每笔资金到位的时候，无脑一次性买入。即使你今年你买贵了30%，或者50%，那么只要这个公司未来几十年还存在，还可以有15%的增速增长（股息加利润推动），你现在的每一次无脑买入，十年以后来看，都是非常划算的。
问题的核心在于：几十年能保持15%增速的公司很少，也很难找到，目前A股的很多公司，几十年后，都不在了。
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买入＝持有，买入≠持有，两者并不矛盾，只是创造的两个概念。我在两者中加入安全边际的概念，在安全边际下的价格区间，买入＝持有。在高于安全边际价格上限以后，就不应该买入，买入≠持有。比如你判断一家公司未来五年值1000元，该公司目前股价100元，同时你个人有40%的安全边际要求，那么当股价处于100-600元的任何价格区间，买入＝持有。当股价超过600元，买入≠持有，比如股价已经到达900元，如果你还是认为公司值1000元，那么此时就根本不应该买入，买入已经完全没有了安全边际。
为什么沉没成本不是成本？因为成本就是要有选择的 沉没成本已经发生 没得重新选
核心还是对未来价值的判断，如果只专注于这一个变量，其实买入等于持有。因为我们专注于价值，而我们手头的现金所产生的自由现金流和你持有的标的之间的价值取舍是显而易见的。
所以，持有现金的人并不是没有看到标的的价值，而是，心里还多了那么一点点的贪婪。塔勒布的杠铃效应可能有部分说明了这个问题，我们持有的标的需要在杠铃的两端，一端是纯粹专注于价值的标的只要觉得符合自己的收益率就应该无条件持有，而另外一端是对极端情况的小规模下注，持有部分现金也是这种思维，这和塔勒布对极端情况的期权投资还是有点区别，但大致还是趋同的。
我手头的少部分现金其实只是想捡一些带血的筹码而已，捡到了，大赚。捡不到也不影响总体组合的收益。
那么这一种情形您这么处理？
还是这只预计五年后能到1000元的股票，它在短短两周内就涨到800元了，于是您决定在这个价位卖掉换其他长期收益率更高的个股。这是上帝打了一个响指，时光倒流，在这只股票涨到800元的前一天以795元把您账号上的这种股票清仓了，那这次您会买回来吗？
呵呵，这个认知非常重要！不过我一直都是这个观点，来自薛兆丰的经济学课的体会
好股票未来可能涨得让你瞠目结舌，问题是，你总在后悔没有在低点买入，在犹犹豫豫和市场的噪音干挠下，一错再错买入机会，总之吧，有充足的弹药，不要择时，对看好的股票慢慢买入，可惜一般人很难做到，因为一没有源源不断的资金，二缺乏沉着冷静的心理。
持有，肯定是因为觉得未来收益率还行而又没有其它更高收益率的机会。新到资金不肯再买入肯定是因为不确定未来收益。新到资金买入别的股票肯定是因为想规避不确定性，怕鸡蛋放在一个篮子里全部打烂了。
苍老师的“心理账户”说得很深刻的，股市上所有的贪婪和恐惧都是来源于自己心中的那个“心理账户”
那么问题来了，要么空仓（没有标的符合收益率），要么满仓（持有等于买入），这很考验人性啊。