| 发布于: | 雪球 | 回复：6 | 喜欢：2 |
不具备理性与智慧，会出现二种可能：
1.一件实际概率20%发生的事情会被分析成80%，然后以之决策
2.分析出概率是20%左右，但期待自己是那个中彩票的，投它
这才是投资的正道，放到互联网的公司分析里面，由于行业成长快变化快，对确定性的判断就复杂很多。好公司会是时间的朋友，增长才是最大的安全边际。虽然买股票就是买公司，但，企业经营的波动和股价波动类似，本来就是常态化的，并非是线性的保持一个稳定增速，今年20%明年100%后年负增长第四年又30%都是可能的。
遑论，当增速不及的时候，估值也会跟随波动，戴维斯双杀和戴维斯双击随时随地都可能发生。大部分的企业并不具备穿越经营波动的能力，很多的成长股，在抓住了时代的浪潮或者一两次机会崛起以后，就泯然众人矣。所以，对长期持股来说，最重要的是长期的价值判断，这个公司长期的护城河是什么？穿越产业周期的动力又如何？互联网企业难度在于，这个行业总是会有破坏式的创新出现，结果就是乱拳打死师傅。
唯有可能做的事情，就是选择标的的时候，把极端的情况涵盖进去，在估值高的时候不要忘记坏的一面，在估值低的时候不要忘记好的一面。投资者需要对自己坦诚，坦诚到承认这个世界上大多数公司并不具备持续的竞争优势，即使有，也极少公司是投资者能吃透的，在这个前提下，我们才能拒绝小概率大赔率的诱惑。持续优秀的公司是抓住了康波的大周期，短暂优秀的公司抓住商业机会，这是世界的常态。尽可能的用合理的价格持有优秀的公司，当高估的时候离开。对于那么少数再少数的公司，才值得牺牲股价高估的风险而持有，筹码丢失才是更大的风险。当我们在投资那种抓住机会的成长股的时候，要时刻警惕的是用短期的优秀去推理长期优秀的，线性思维要不得。
能够判断公司增长的动力到底是时代的一次性机会还是一波波奔涌向前的巨浪，能够在判断红利的消失还是经营性的波动，进而判断股票估值高低消化代价是否值得，因为对投资来说，成本就是时间嘛。想清楚了这些，自然就不纠结。