历史文章：
接上篇，看了双汇2020年年报，以及一个雪球大V的文章：双汇的迷雾 ，为了对双汇有进一步的了解，查看并记录了2015~2020年财报中各业务的营收，利润，毛利率等数据， 继续记录自己的见解，提升自己的认知。
猪肉价格：
下图为生猪外三元的价格走势图，猪肉价格在2018年全年位于低位，在2019年全年上涨，在10月后开始稳定在高位，2020年，全年稳定在高位。
财务数据：
双汇从2108年开始净利润增长率有明显的提升，近3年维持在10%以上，尽管在2019年和2020年猪肉价格高企的情况，也能有如此稳定的增长，和双汇能从史密斯菲尔德进口低价猪肉不无关系。
肉制品业务：
肉制品的毛利率比较稳定，在30%左右波动。从2019年开始，肉制品的营收开始上升，但同时肉制品的销量变化不大，并且2020年的销量还小幅下降。应该是肉制品提高了单价引起的。
生鲜品冻品业务(屠宰业务)：
生鲜品冻品营收从2019年开始大幅上升，但是销售量是在下滑的，并且毛利率从2019年开始下滑。应该是由于猪肉价格上升导致的营收上升，同时猪肉价格太高，影响了销量，是不利于利润增加的。
总结：
2021年猪肉价格下降是大趋势，利好屠宰业务的毛利率。但是双汇主要的利润贡献还是在于肉制品业务，从肉制品的销量来看，基本稳定，很难有大的增长。
所以总的来说，双汇是肉制品行业的龙头，业务很稳定，同时业务如果没有新的增长点的话，利润很难有大的增长。如下图双汇近5年的市盈率，排除2020年货币政策放水的情况下，正常市盈率在15~23波动，截至到2021.04.17号，双汇是股价为39.6，市值1372亿，以2020年的业绩计算市盈率为21.9，根据券商预测，以2021年的业绩计算市盈率为19.7。买入双汇，不要期望有大的收益，一年10%以内，只是作为一个稳定股，不会占大的仓位，要买的话一定要金字塔分批建仓。
微信公众号：Pony杂谈