研究小鹏汽车其实不是出于投资，而是因为今年准备买车，预算30万以内的纯电SUV看了一圈，觉得小鹏的产品力确实不错，所以想看看这家企业到底怎么样。
1、股权结构
何小鹏通过全资持有Simplicity Holding Limited及Respect Holding Limited的B类股3.49 亿股，对应表决权比例71.7%，为实际控制人。
淘宝中国减持后持股比例下降至4.94%，之前派出的董事也辞任了。淘宝的退出我认为主要是阿里收缩投资端的原因。小鹏与阿里之间并不存在太多协同关系，在支持其完成上市之后逐步退出也并不意外。
更重要的是，作为全球第二大车企的大众在去年入股小鹏4.99%，并在随后与小鹏开展车辆研发、零配件采购等相关的合作。产业资本的进入我认为能够说明小鹏在技术研发方面是具有一定实力的。
Pacific Rays Limited背后则是IDG资本。
2、管理层
何小鹏、王凤英、顾宏地三人组成核心管理层。何主要负责汽车制造、自动驾驶、互联网相关板块，王负责产品规划、营销、销售，顾负责投融资和财务。各板块负责人也不乏一些行业大咖。
3、财务情况
23年资产负债表
23年盈利情况
从财务情况来看，小鹏汽车资产负债率56.83%，处于合理水平。现金及等价物充裕，占总资产的54%，足以应对短期内的大部分重大变化。
利润表持续亏损，主要原因其实归根结底还是车卖的太少，毛利率水平低。而制造成本、研发投入、行政开支又相对刚性。
拿G6举个例子，电池包6-8万，激光雷达1万一个（MAX版本2个激光雷达），白车身1万左右，前防撞梁 、三个机舱横梁、一对后纵梁，全部采用铝合金，前后底盘一体化压铸，用料非常扎实，再加上电机、电控、各种悬架配件，内饰等等，单纯的制造成本就非常高了，而如今G6次顶配755MAX指导价也只有23.49万，低配只有18万。
对比一下新势力中的优等生理想汽车，22年理想虽然依然亏损，但毛利率已有19.24%，23年随着热卖，毛利率达到22.19%，且实现了118亿元盈利。理想汽车23年销量37.6万辆，产品均价在30万元以上，而相比之下，小鹏23年销量为14.16万辆，且单车均价低于理想。
4、小鹏汽车分析
公司股权结构稳定，产业资本进入体现其商业价值。
管理层资历和经验都较丰富，但一方面何小鹏本人主要在互联网领域具备丰富经验，随着夏珩、何涛退出，汽车制造领域目前缺少一个主要负责人。此外王凤英在传统车企的经验与小鹏汽车这样一家具备较强互联网基因的公司能否较好的融合仍需要观察。
技术层面，小鹏汽车坚持技术研发，自动驾驶处于国内第一梯队，较早应用800V架构、一体化压铸等技术，电池能耗管理也做的比较好。X9/G9/G6/P7都具备不错的产品力。
但我认为乘用车行业是一个To C的行业，消费者有时候对于最前沿的技术并没有那么敏感，而汽车作为一项大额消费，现阶段大家最关注的主要还是1、如何解决里程焦虑（针对新能源汽车）；2、安全性；3、外观；4、舒适性。智能化等因素只是加分项。
过去几年，无论是比亚迪还是理想，能够热卖的都是混动/增程技术，因为混动技术让消费者能够既享受到新能源车用车成本低、驾驶体验好的优势，同时也打消了里程焦虑。混动必然只是过渡技术，随着800V架构的普及，以及充电基础设施的不断完善，长远看，纯电一定比混动更好。但现在看来先赚到钱，活下来，在合适的时候转向纯电技术是更好的选择，这方面理想汽车的选择确实很聪明；
安全性方面，一体化压铸技术的应用大幅提高车辆扭转刚度，车身安全性方面小鹏汽车做的不错。电池方面，目前小鹏汽车是采购中创新航的电芯再自行封装，电池安全性没有宁德时代、比亚迪这种一线厂商背书，小鹏应该通过更多途径进行宣传；
外观方面，当年小鹏P7的热销和高颜值密不可分，再看看现在的流量担当小米Su7，亮眼的造型设计吸引了很多女性消费者的关注。但G6的外观设计却差强人意，实在有些可惜。
上面是从产品力层面的分析。
软实力方面，营销、售后都还需要补课，不知道王凤英总裁的到来能否帮小鹏把这些弱项补齐。作为新势力企业，必须先取得消费者的信任，通过不断积累口碑慢慢形成指数级的潜在用户积累。这方面理想通过精准抓住消费者需求把销量做起来了，盈利了，蔚来通过极致服务获得了前期忠实用户。而小鹏希望通过领先的智能化水平吸引消费者，但事实证明，智能化水平无法形成明显的护城河，且在消费者心智中并不是选购时的主要因素，造成了小鹏汽车叫好不叫作的局面。
最后，我认为3年内小鹏汽车没有破产风险，技术上积累了一定优势，随着大众的入股和供应链联合采购，小鹏有望提高自身制造能力，降低成本。希望小鹏汽车这个“臭高技术的”偏科生在未来两年残酷的竞争中活下来，成为一个综合实力强的优等生。