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$贵州茅台(SH600519)$ 群里在讨论，现在值不值得拿腾讯换茅台。
定量方面来看，茅台今年按850亿利润估算的话，PE大概22倍，腾讯今年按250亿美金利润，年末92亿股本计算的话，接近18倍；然后腾讯今年回购+分红，股东回报率大概率是要超过4%的，茅台好像是2%多点吧；另外目测未来5年腾讯和茅台的增长率应该也大差不差。
那么从定量的角度看，增速差不多，腾讯估值更低，股东回报率更高，如果茅台和腾讯在你的能力圈范围内，觉得两者确定性和护城河差不多，我想不出什么理由拿腾讯换茅台。
当然如果你更懂茅台，觉得茅台确定性更高，护城河更深，那另说，能力圈肯定是第一位，更懂谁更值得买谁，不然涨跌也很难拿住。$腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$
我换了部分。腾讯跌到200多时茅台换部分，现在茅台1400来当然腾讯近400当然要换回来动态平衡。从换的仓位来说我感觉我是偏受茅台多一点，大道说的10年后茅台100%还在，腾讯95%还在。。我认同。
未来5年茅台的增长大概率比不上腾讯。茅台2023年净利润747亿，白酒行业整体2328亿，茅台占行业利润的比例已经到了32%，茅五泸汾洋五家公司占整个行业净利的比例是59%，已超过半壁江山，问题的关键是白酒行业产量创下了2016年以来的新低，只有629万千升，不到2016年的一半！在一个需求不断萎缩的市场，只有存量之间的竞争，没有了增量！天花板近在咫尺！而且茅台只有酒类单品，而腾讯的游戏即使利润占比也超行业50%，但是行业几乎没有天花板，因为人们对内容产品的需求无上限！而且腾讯并不依赖单一游戏收入，广告，电商，金融业务，商业服务等等，每一个都几乎没有天花板！$腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$
看了下面的评论，开始有点意思起来了
肯定拿腾讯，喜欢腾十亿。
$贵州茅台(SH600519)$ 2024 年 净利 880亿，forward PE 21 倍，$腾讯控股(00700)$ 2024 年扣除股权激励净利 1700 亿，市值减去股权 3000亿，forward PE 17.6倍，进一步考虑 VIE 结构的利润汇出 10% 价 额税费，乘以 10/9，就是 19.5 PE，和茅台差不多。
现在的价格没必要换，持有腾讯也不会比茅台差，这次茅台零售价大概率会崩盘，等一等呗
茅台肯定比腾讯确定性高啊！腾讯比茅台复杂多了，自由现金流不容易看懂。
加上特别分红茅台今天的股息是 3%+哈
分红的话，23年茅台两次分红共565.5亿,对应现在市值大概3%，假如今年还有特别分红的话，那对应今年的股息率将更大。过去两年在两次分红情况下达到60%的股利支付率，假如跌到了高于4-5%的股息率，对应看估值肯定是性价比不错的。
增速的话，不说远的，今年腾讯非国际准则利润大概率是大于茅台的。很难抉择，都是好公司，看谁受到宏观经济的影响和波动最小，在当前追求分红率策略的市场下，背后是对确定性的追求，是在经济不景气时买债券的投资偏好。
腾讯和茅台除非哪一家出现极低的价格，并且你手上没有充裕的资金，不然没必要换来换去吧。在好公司上分仓位也是为了规避风险。毕竟投资是个概率问题，你不敢保证未来一定会怎么样。
腾讯的不一定比茅台低吧？把股权投资资产看成整体，目前市盈率都是差不多的。按照当前的实际情况来看，短期两三年来说，腾讯大概率增长比茅台快；但是茅台未来10年的增长确定性更强，增速也更加稳定；而腾讯未来10年持续增长是肯定的，但是增速不确定或者说波动比较大。所以，从长期10年来说，选择茅台还是腾讯，还是有些难以选择。
腾讯和茅台的比较