$贵州茅台(SH600519)$ 2024 年 净利 880亿，forward PE 21 倍，$腾讯控股(00700)$ 2024 年扣除股权激励净利 1700 亿，市值减去股权 3000亿，forward PE 17.6倍，进一步考虑 VIE 结构的利润汇出 10% 价 额税费，乘以 10/9，就是 19.5 PE，和茅台差不多。