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$贵州茅台(SH600519)$ 群里在讨论，现在值不值得拿腾讯换茅台。
定量方面来看，茅台今年按850亿利润估算的话，PE大概22倍，腾讯今年按250亿美金利润，年末92亿股本计算的话，接近18倍；然后腾讯今年回购+分红，股东回报率大概率是要超过4%的，茅台好像是2%多点吧；另外目测未来5年腾讯和茅台的增长率应该也大差不差。
那么从定量的角度看，增速差不多，腾讯估值更低，股东回报率更高，如果茅台和腾讯在你的能力圈范围内，觉得两者确定性和护城河差不多，我想不出什么理由拿腾讯换茅台。
当然如果你更懂茅台，觉得茅台确定性更高，护城河更深，那另说，能力圈肯定是第一位，更懂谁更值得买谁，不然涨跌也很难拿住。$腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$
我换了部分。腾讯跌到200多时茅台换部分，现在茅台1400来当然腾讯近400当然要换回来动态平衡。从换的仓位来说我感觉我是偏受茅台多一点，大道说的10年后茅台100%还在，腾讯95%还在。。我认同。
未来5年茅台的增长大概率比不上腾讯。茅台2023年净利润747亿，白酒行业整体2328亿，茅台占行业利润的比例已经到了32%，茅五泸汾洋五家公司占整个行业净利的比例是59%，已超过半壁江山，问题的关键是白酒行业产量创下了2016年以来的新低，只有629万千升，不到2016年的一半！在一个需求不断萎缩的市场，只有存量之间的竞争，没有了增量！天花板近在咫尺！而且茅台只有酒类单品，而腾讯的游戏即使利润占比也超行业50%，但是行业几乎没有天花板，因为人们对内容产品的需求无上限！而且腾讯并不依赖单一游戏收入，广告，电商，金融业务，商业服务等等，每一个都几乎没有天花板！$腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$
未来5年茅台的增长大概率比不上腾讯。茅台2023年净利润747亿，白酒行业整体2328亿，茅台占行业利润的比例已经到了32%，茅五泸汾洋五家公司占整个行业净利的比例是59%，已超过半壁江山，问题的关键是白酒行业产量创下了2016年以来的新低，只有629万千升，不到2016年的一半！在一个需求不断萎缩的市场，只有存量之间的竞争，没有了增量！天花板近在咫尺！而且茅台只有酒类单品，而腾讯的游戏即使利润占比也超行业50%，但是行业几乎没有天花板，因为人们对内容产品的需求无上限！而且腾讯并不依赖单一游戏收入，广告，电商，金融业务，商业服务等等，每一个都几乎没有天花板！$腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$
不考虑仓位的话，没有明显的便宜可占，一般不乱动。
我换了部分。腾讯跌到200多时茅台换部分，现在茅台1400来当然腾讯近400当然要换回来动态平衡。从换的仓位来说我感觉我是偏受茅台多一点，大道说的10年后茅台100%还在，腾讯95%还在。。我认同。
$贵州茅台(SH600519)$ 2024 年 净利 880亿，forward PE 21 倍，$腾讯控股(00700)$ 2024 年扣除股权激励净利 1700 亿，市值减去股权 3000亿，forward PE 17.6倍，进一步考虑 VIE 结构的利润汇出 10% 价 额税费，乘以 10/9，就是 19.5 PE，和茅台差不多。
现在有个有趣的事情，微信是唯一没做鸿蒙系统适配的厂家了，核心矛盾估计就是那一堆小程序（3a大作），我很好奇这个事情最后会怎么解决
都是好公司，但茅台确定性更强。茅台你基本可以看五年后的样子，腾讯可不敢。但互联网公司波动会比茅台更大些。所以我主仓会放茅台，另一部分看其他机会
今年的净利润是340亿美金，扣除投资部分，腾讯实际上的pe才10倍