我觉得有时候应该从全局观和大历史去看，从大周期角度看茅台的“势”还在，生命周期还远远没有走到尽头，如果从小周期看，茅台整体历经了几次需求转换的转型周期，其一是，90年代起在以“官”为主的需求兴盛，带来一波小周期炒作，此阶段酒价达到2000多，溢价出厂价1.3倍，持续到国家整肃腐败，三公消费需求退潮，酒价倒挂；随后以“商”为主的商务需求崛起，替代了旧的以“官”为主的需求，进入了一个新阶段新周期，现在这个小周期的“势”正在逐减，因为我们现在可以明显的感受到我们国家随着经济的发展，国家战略方向的转向，在人口红利，房地产红利，地方政府GDP锦标赛的竞争模式下旧“商”的“势”逐渐逝去，表现在低端产业转移，房地产天花板，住房不炒，环保趋严碳达峰碳中和任务紧迫性，集中采购阳光采购，不以gdp为唯一考核标准不牺牲环境保gdp等等，这些具体的政策都告诉我们，旧“商”的商业逻辑正在产生着剧烈的变化；国家的经济发展模式也正在面临着剧烈的转型期，因为旧“商”的经济发展的禀赋和比较优势已沦为劣势，旧“商”的经济动能也无法满足我国的经济发展需要，于是战略的提出了新质生产力，向更高端高科技产业链转型，在国民经济全新的商业模式商业逻辑下，新“商”与旧“商”的商业习惯是不同的，旧“商”需求退潮，是茅台今天面临这一小周期现实的情况。茅台需求即将进入另一小周期的需求转换期，随着新质生产力的发展，国家经济发展趋势向上，体现在未来gdp的逐步上升，到35年我国进入中等发达国家，人均收入大幅增长，随着这一个经济形式茅台需求将迎来一次转换，伴随国家经济发展的这个过程需求将从以旧“商”为主的需求逐步过渡到在新“商”环境下以“民”为主的需求，因为每一次的需求转换的衔接问题，会产生需求空挡期，从而带来短期的震荡期，但人民对美好生活的向往是不会改变的，我相信茅台在历经需求震荡期后会进入一个全新的更高的更良性发展的新阶段。$贵州茅台(SH600519)$