周期股同非周期的不同在于周期股是有周期的，要在行业低谷买入静静等待周期股的行业翻转时期。
一个公司到了行业的发展的顶部和底部，分析结果也是不同的。我就按照当前行业低谷对 $中远海控(01919)$ 进行分析。
行业谷底，对上游造船厂，大多造船厂已经生意萧条，按照打折价卖船，所以中远对上游有定价权。
下游，全球四大航运公司，市场占有率为58%，形成了自然垄断护城河，这样的占有率让我想起了四大铁矿对铁矿石的价格操纵，在行业低迷期，一致保运价，减运力，掌握有定价权。
竞争者，通过10年行业低迷期激烈竞争，中远占全球12.5%的市场份额，前十大航运公司掌握83%的市场份额，尾部公司已经无力追赶头部公司，这是一个有护城河的公司。
至于替代品，目前没有，航运是最廉价的运输模式，看不到替代品。
潜在进入者，2008-2013航运新造船的高峰，大量大吨位船入市，抬高了行业门槛，是重资产、薄利润航运，进入门槛很高。
估值上，每股含有现金1.28元，现金较为充沛，股价2.87港元，市净率0.89，低估明显，下跌空间很小。
利润上扣除非13.9亿，营业收入1520亿，利润率0.9%,利润率极低，属于行业周期低迷期特征。公司利润微薄，盈利弹性大，假设其他条件均不变，国际航线平均运价上涨 1%，则增厚公司 2020 年盈利约 12.8 亿元，接近于2019年的扣非利润。
现在当做是烟蒂股，将来作为周期翻转股来储存。船是有寿命的，船一般20-25年报废，现在98年以前的船进入拆船报废，而行业低迷期新增的货运船很少，目前在手订单与总运力比为历史低点（9.3%），而且新订船大幅下降（较去年下降43%）。随着铁矿石涨价，拆船回收废铁变得有利可图，旧船报废速度可能会加快，存量航运力量慢慢减少。目前运力较为过剩需要时间来慢慢消耗过剩运力。航运是强周期行业，当需求增加超过全行业运力时候，增加运力并不是很容易，一旦过剩运力消耗完毕，运力不足时候，想要再添加新的运力需要时间，而造船需要时间需要2-3年造船周期，这时候航运价格就会迎来暴涨，这样的暴涨有可能是一个数量级的，利润率也可能大幅增加。
05-07年航运的牛市还令人心潮澎湃、有一位内行人说航运有18年为一个周期，从上一次航运景气周期开始2003年算起来，2021年可能是航运景气的起点。当然可能没有那么精准市场资金肯定会先知先觉的。
本人第一次研究航运，如有低级错误还请原谅。
@今日话题 @雪球达人秀 @李海斌情绪指数 @人和 @流水白菜 @圆融财观 @张四和李三
精彩讨论
润哥2020-12-23 11:067月写的旧文又给翻出来了，可惜那时候没有一把梭，不然就发大财了
红领巾传奇2020-07-21 23:15初次研究 讲得不错了 继续加油(ง •̀_•́)ง
toflee2020-08-14 10:4601919相比较于02866 ，此时的交易机会与安全度，以及短线的机会我都选择02866。不是不看好01919，在未来较长的一段时间里，我将继续与你同行，5年来风雨同舟，一定会满载而归。 02866以前与01919总是比翼双飞的，结构重组后，表现分化，疫病对集装箱流向的影响比船舶还大，箱量分布不均造成有些港口一箱难求，箱子的需求也是结构性。现在的02866股价，足够安全，可进可退，是难得安全筹码。逐步加大配置是明智的选择。尤其对资金宽裕的机构或投资者。
金星垚2021-09-04 19:49今天回头看这篇帖子，觉得下面的评论很有意思，文章去年7月21日写的，10月的时候有人回帖说看到的晚了，12月有人回帖说看到的晚了，今年2月份有人回帖说看到的晚了。我回头查了一下海控的K线到今年的3月31日海控收盘价10.4元，跟后来7月份的最高点25.69还有1倍多的涨幅，这里深刻的感受到了什么叫周期不言顶。会不会现在再次看到说看到的晚了的人，到了年底发现可能还有一倍多的涨幅，当然这个只是我个人的YY。还有一点，是个人的一个小想法，即使当时有幸看到这篇文章的人里又有多少人买入了，买入了多少，并且真正持有到现在了？可以说这个文章发布的时间点非常精准的踩在了海控发动上涨的起点上。我想如果是我当时也看到了这篇文章，我很可能就是觉得这是一篇写的很有理有据的科普文，我甚至都不会采取行动买它。有如果我买了它，也肯定也只会买一点点。并且很大可能后面我会我并没有对这个行业深刻的认识和信念，在巨大的波动下，而拿不住这几倍的利润，或者甚至可能割肉卖出，从而错过这样一直大牛股，那么这样情况和我现在才看到这篇文章懊悔自己没有早点看到这篇文章相比哪个会更加悔恨？所以真正决定能否赚钱，赚大钱的最终还是认知，有多少的人是身在牛中不知牛，当然也包括我。$中远海控(SH601919)$
oisen12020-12-23 11:12老师问下，强周期股利润暴涨暴跌，股价为什么也要暴涨暴跌？就不能躺着不动？
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7月写的旧文又给翻出来了，可惜那时候没有一把梭，不然就发大财了
初次研究 讲得不错了 继续加油(ง •̀_•́)ง
01919相比较于02866 ，此时的交易机会与安全度，以及短线的机会我都选择02866。不是不看好01919，在未来较长的一段时间里，我将继续与你同行，5年来风雨同舟，一定会满载而归。 02866以前与01919总是比翼双飞的，结构重组后，表现分化，疫病对集装箱流向的影响比船舶还大，箱量分布不均造成有些港口一箱难求，箱子的需求也是结构性。现在的02866股价，足够安全，可进可退，是难得安全筹码。逐步加大配置是明智的选择。尤其对资金宽裕的机构或投资者。
六月份加仓中远，这买点也太精准了，周期股能买在漫漫长夜的最后一刻，不服不行
昨天@HIS1963 说三年前有个大v三块钱就在推荐$中远海控(01919)$ $中远海控(SH601919)$ 我一看这不就是说得是我么？我就把自己最早这篇文章翻出来。看看，我觉得周期股，在周期反转之前，至少要是烟蒂股，这样的估值，就算是不小心买错了，至少也不会亏太多。再看看文章的其他评论，令人感慨万千，“弱小不是弱者生存的障碍，傲慢才是”。无论如何，不可傲慢，要虚心，虚对应的是空，要把头脑排空才能装得下新的东西，头脑里有了既有观念是就会装满头脑，可能塞不下新的东西。
@润哥 请教一下，中远每条航线的航运成本多少？哪里能查到相关数据。
润哥在扩大能力圈啊。简单看了一下财报，分红不稳定，估计和最近10年的行业景气度有关系。但最近5年的销售增长从600亿增长到了1500亿，是啥原因？