香港交易所日前发布2022年度报告，通读下来，总体意见：
业绩稳健，韧性较强；发展均衡，长期喜人。
下面逐点分析：
一、业绩依然稳健
2022年，HKEX营业收入184.6亿（港币，下同），同比-11.9%；归母净利润100.8亿，同比-19.6%。
这个业绩如何？考虑到去年地缘政治、宏观经济、疫情防控等方面因素，同时考虑到作为HKEX收入核心变量的市场总成交额同比-25%，这个业绩相当不错，充分显示HKEX业绩的稳健性。
二、业务韧性较强
我们通过HKEX各分部收入来分析。先看看2022业务分部收入分析以及和前5年的比较：
2022年，HKEX主要收入中，现货收入50.6亿（占比27%，相对稳定），结算交易后收入76.4亿（占比41%，逐年提升）。
现货收入同比-18%，结算交易后收入同比-4%，均强于成交额同比-25%。
通过以上数据，HKEX业务收入韧性较强，受制于大市但强于大市。
三、长期业绩喜人
HKEX具有明显的周期性，最近十年中，2016和2022均超过10%的跌幅，但长期看，业绩依然稳健和喜人，五年7.0%和十年 9.9%的年化增长率均明显高于中国GDP增长率。
再看看季度数据，Q2和Q3收入分别是42.5亿、43.2亿，高于2019年以前的所有季度数据。当时市场环境大家应该还有印象，能取得这样的收入，说明还是相当有韧性的。Q4市场环境否极泰来，Q4收入52亿创历史新高，在所有季度中也排名第四。
四、业务发展均衡
1、分部中现货收入的长期季度数据：
现货收入是HKEX的基本盘，长期看和市场总成交额相关性最强，长期看是符合预期的。
2、分部中交易后收入的长期季度数据：
作为HKEX各分部中收入占比最高（41%）、EBITDA利润率最高（41%）的交易后业务，它的十年年化增长率估计很多人都没想到（13%），2022年收入是2012年的3.4倍。
3、分部中科技收入的长期季度数据：
科技收入总量尽管较小，但长期走势惊人，3、5、10年增长率出奇稳定（12.7%-15.4%），所有年份均保持增长。假以时日，它将会是HKEX一个很重要的业务，值得期待。
4、IPO明显好转
2022年香港新股上市数目和募资金额分别是90宗（27和63）和1046亿（197和849亿），可以看出下半年明显好转，募资金额是上半年的四倍以上。
五、其它关注点
1、2022年，雇员费用33.2亿（2021年29.5亿），同比上涨12.8%，涨幅偏高；
2、受市场波动影响，投资收益方面，外部组合亏损4.86亿（2021年盈利3.64亿）；
3、去年LME镍期货事件，导致额外支付法律费用约1.3亿，总体专业费用上涨78%。
六、最后再看看HKEX长期业绩图（营业收入和归母利润）：
营业收入：
归母利润：
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