| 发布于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：2 |
70年代初美元直接赖了金本位，等于直接脱钩了货币锚点，这可比几十万亿债券违约可怕多了，等于直接货币无锚了，也可以认为美元本身宣布自身“价值信仰”违约了。
但现在回头来看怎么样呢？也没怎么样，鹰酱该发展还是发展。因为本质上决定长期经济的是你的商品与服务被世界所需求，而不是现代金融系统必然会有的债务周期。
本人一直对国内长期货币与经济非常有信心，原因就是作为制造业大国，资源国需要你去买他们的原料，消费国需要你的产品，在全球产业链中“被需求”，地位无法取代，并且有极大的产业升级空间，这是非常非常重要的。
而且最近挺烦好多人总跟日本比，说未来会如何如何的。他们难道没发现03年日股触底，然后次贷一个双底，这些年涨了多少倍吗？因为被动去杠杆是个周期，而债务会随着时间而修复的，只要你的商品与服务被需要，经济就会有自我修复的韧性。
所以地产债务再惨又如何？至多15年时间就能修复，而且土地要素在总成本占比低了，制造业相对成本优势又回来了。
这就是所谓的“凡杀不死我的，必使我更强大”。金融本身其实越波动，越有反脆弱性的。即使鹰酱近50年在金融上，看着似乎一帆风顺，其实也是极其曲折的，经历了无数次危机的。
中国不可能这么搞的，几十万亿债务，市场化出清，金融就崩塌掉了。因为中国整个金融体系是建立在债务一定程度刚兑基础上的。比如债市，存量公司债已经几十万亿规模，但每年市场出清的违约才区区千亿左右，这个显然不是市场化出清应有的坏账率。
另外，市场化出清坏账，必然会通过价格体现真实的坏账率。以目前中国金融提现实际的坏账率，市场化的利率远不是目前这么低的水平了。
开源节流，公共设施的一些优质现金流资产证券化，减持一些本地股，一些难以化解的债务，一部分取消刚兑允许违约，一部分展期，然后尽量托住房价，防止质押物出现资产负债表问题。
其实很多人过于悲观了，地产这个债务问题，长期来看不是啥大问题的，就一个字“拖”。国内制造业底子很强，这种地产债务问题12-15年左右杠杆就会完成被动去化，甚至会更快，而且以经济周期来看，那时候会是下一个全球经济的大上行周期。
当然现在要快速解决这个问题基本不可能的，不是内在环境的问题，而是全球现在是高通胀高息需求衰退周期，其实就是50年一次的全球债务出清的滞涨周期，全球衰退的时候是没办法解决自身债务问题的。这就跟全市场都是大熊市，根本无法解决估值问题一样，很多时候不是自身努力能解决的，需要隐忍等全球大势转牛。
鹰酱其实不仅割全世界，每波自己人都被狠狠割的。靠现金流出清债务这个思维太传统了，基本不可能的。因为既然是高坏账可能的垃圾债，其利率必然极高，优质资产现金流再好，估计连利息都覆盖不了，也就是说债务利滚利会跟雪球一样，越滚越大，而不是越来越小。
出清债务最好的办法是容易还的债务慢慢去杠杆，而根本不能还清的债务该违约的违约，把债务直接抹除掉。当然这样出清会有巨大的信用损失，债主们会头皮发麻。
所以为啥花街打包垃圾债，然后四处卖？本质上是在转移必然违约的毒垃圾债务，外面包个漂亮的礼包，然后贪婪的买者自负没得怨。而且你看次贷后怒火都是针对花街贪婪的，实际上美联储过度宽松才是始作俑者。而现在美国小行暴雷，本质上又是美联储20年后过度宽松埋的一堆雷，当然说不定后面高利率又一堆黑天鹅，炸出金融大鱼来，然后美联储放水救市，最后还彰显自己“吸取了次贷经验，及时行动，因此拯救了鹰酱的经济...”。
所以鹰酱用美元能割全世界只是一方面，这还是个现代金融思维的问题。
这些都不解决根本问题。地产废了，资产扩张的路径没了，这个很麻烦的。什么意思呢？就是现在印钱，都发不出去。因为印钱需要一个承载的通道的。比如美国，由于消费占比超过80%，印钱发给老百姓刺激消费，经济马上就有反映了。而国内，消费占比不到55%，投资占比高达43%，有大量的经济单位是依赖投资的，所以国内印钱只能往投资方面投，但地产废掉了，投资路径就不通了。
其实什么是债务？什么是资产？什么能提供长期稳定的现金流？资产证券化是打包未来，买的人认为那是优质资产，那就是优质资产。当然市场呀，买对了，你牛，而买打眼了，对不起后果自负，谁让他贪高收益了，高收益没有刚性担保，高收益等于高风险。[狗头]
其实很多人对金融市场都太较真了，看看人家花街，垃圾债都能打包成优质资产大卖。鹰酱10来年一个债务周期，投机的韭菜一茬茬倒，但又一茬茬长起来，可谓是“野火烧不尽，春风吹又生”。其实市场下跌、债务违约啥的没那么可怕的，越波动，才越有韧性的，越呵护，则越柔弱，这就叫反脆弱。
其实也许经历了这次这次地产周期也不是坏事，金融市场才能真正抛弃刚兑思维，走向成熟。