按照西格尔在《投资者的未来》一书中提出的观点，每年买入一批估值最低的股票，其长期收益远跑赢市场，也比高估值股票策略要好得多。 $万霁宏远三号(P000587)$
西格尔的统计范围是1950年-2000年前后的美国股市。
也许在那个时代，这个策略是有效的。
但是，今年4月份，华尔街传来悲剧消息：国际价值顾问公司董事长兼首席投资官查尔斯·德沃克斯跳楼身亡，而他是典型的低价股猎手。
随便举几个例子：最近20年价值股的代表，富国银行涨幅3倍、美国运通3倍、可口可乐1.5倍……而即使你从2000年最高点买入亚马逊，至今也是50倍左右！最近12年美国是典型的慢牛，但各个行业差距巨大，纳斯达克涨幅10倍，道琼斯不过4倍而已。
发生了什么变化吗？
是的，美国经济增长的形势变了！2000年之前，美国GDP尽管有波动，但总体上能维持5%以上的高增长，而2000年之后长期步入3%以下的低增长。
在经济高增长阶段，因为各个行业还能保持适当的增长，所以低估值公司随着业绩的增长，股价仍有上升的弹性。但在低增长阶段，大部分传统行业失去了增长动力，业绩止步不前，股价自然也原地踏步。
看来，任何投资策略，都有时代的烙印！
西格尔如果再重新写一本步，会不会改变观点？
大师的成功经验需要学习，但大师都是在特定的经济环境下成功的。如格雷厄姆的净资产折价策略，是在1929年大崩盘之后的背景下取得成功的，无法复制到巴菲特中后期的投资。而巴菲特的媒体股投资策略是在纸媒和电视占据主流的背景下实施的，未必适合互联网时代，同样其消费股投资策略在美国全球化红利见顶之后，收益也相对有限。
同时不可否认，大师也有犯错误的时候。如小费雷在给他老爸的经典书籍《怎样选择成长股》做序时也提到，晚年老费雪的投资并不成功。就其原因，他可能更多考察了管理层素质，而没有跟踪竞争格局的变化（个人之见）。
我觉得，中国经济由过去40年的高增长阶段正式步入低增长阶段，过去三十年成功的投资经验，可能会害苦一批人！
投资路上，我们要坚守不变的原则，但保持与时俱进的心态，怎么强调都不为过！
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和宁王上百倍的估值相比，茅王四五十倍的估值也可以说是低估啊，当年神创板的例子又不是没见过，上千倍市梦率的票买了到现在能回本吗？
刚巧最近看完这本书，谈一下。
1，西格尔提出的低估值策略是以30-50年为一个周期纬度进行观察对比的。
2，低估值策略并不是单纯的看PE低，而是需要公司有长期稳健的高股息，同时需要高股息再投资（这是重点）
这两个条件满足了，长期稳定跑赢市场我觉得没问题。
楼主只是片面选取西格尔部分观点并点评，在我看来，有待斟酌。
$中国建材(03323)$ $中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$
德沃克斯是深度价值投资者不是低价股猎手。另外，由于没有遗书，目前无法证实他采用极端方法结束生命的原因到底是什么。中国经济过去发展主要依靠投资，信贷充沛，资本市场形成的特点就是阶段性的大波动。未来，我们不会依靠宽松去赚钱了，也不会再依赖规模去赚钱，而靠的是资产质量。所以，大概率90%以上高估值的公司都会哪儿来回哪儿去。市场没啥稀奇的事，也永远不会这次不一样。如果你坚信这次不一样，那只能说明时间还不够。
好多人分析时总觉得宏观无用，实际上往往是宏观决定了投资策略的最终成败，而不是细节。
比如格老的烟蒂股投资方法的活跃的历史区间是大萧条之后，美国去工业化之前这一段，你可以用财务来估算出一些重资产行业是不是确实极度低估了，可以买了等价值回归。而买高估值品种因为大萧条的记忆，是有风险的。
但是到了巴老的年代这个方法却变成了大坑，直接导致巴老踏进了伯克希尔纺织厂的大坑之中。因为巴老的投资年代是美国基础制造业失去竞争成本优势，逐步去工业化的年代，纺织厂的利润被压缩，关停后账面上的那些资产价值可能比一些废铜烂铁好点而已...
深切赞同，这就是一众蓝筹股大v这两年业绩扑街的原因
牛总这文章现在回头看，典型的看图说话型文章。霍华德的周期论，当一种周期人人狂欢之时，就是失效之时，2019年巴菲特20年股东卖了伯克希尔股票分道扬镳追成长股，华尔街这位低估值查尔斯·德沃克斯先生用血来忏悔自己的煎熬，这就是一种周期向另一种周期切换的典型型号，那就是低估值价值股的春天来了，在美联储加息周期下，请尽情拥抱低估值，高股息股票吧
楼主您看看这个南兴股份，算不算低风险套利股，现在公司开始蹭元宇宙的风口了，业绩5年翻了6倍，股价却只涨了一倍，未来还有子公司分拆上市的预期，当前严重低估了！底部温和放量，连续小阳线上涨，随时出大阳线突破！