我看不懂,但是我大受震撼
根据预测值,第四季度,阿里下降-29.03%,拼多多下降-5.17%,京东-14.56%,唯品会-71.64%,抖快直播10亿左右。
我认为是比较合理的。
在此条件下,全年GMV达到420亿,增长4.70%。
关于库存标的消化
产生原因:阿里端根据19年,20年前三季度的增速领的标,实际达到的营收和预想的营收差额,就是多领的库存标。
估计20年四季度总体营收增长35%
那理想营收应为10.26亿
实际四季度为5.87亿
差额4.39亿皆为库存标
消化过程:一季度至少消耗了0.8亿客户手里的库存商标,
二季度营收少了2亿,
三季度营收少了1.4亿。
经过测算,0.8+2+1.4=4.2亿,预计第三季度去库存标基本完成,四季度销路不畅,需要继续消化。
关于营收
由于第4季度,库存标基本消化,本部营收恢复正常。20年第4季度是5.87亿,21年4季度领标情况无法精确预测,基本会落在5亿-8亿之间。
关于利润
根据21年4季度的本部营收预测,全年利润会落在8亿-9亿之间。(加上时间互联),今年华东入冬时间过晚,将有较大影响。
六、品牌收购和运营
别人卖商品的时候,我们卖品牌,别人卖品牌的时候,我们卖服务。别人卖服务的时候,我们做工厂预付。
南极电商不等于南极人。它走的跟ABG模式是有点类似的,做品牌管理公司。
关乎南极电商的定位,行业性问题,电商还是线下,南极人还是CA都只是表象。核心是供应链。以低成本收购品牌,再撬动 品牌授权的大生意,这个估值空间就打开了。目前南极电商旗下的品牌有:南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪、C&A、BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY、百家好、I’M DAVID、MR CLASSIC。
如果南极把食品供应链搞好了,会不会收购一个食品品牌,比如健力宝,来做品牌授权?如果收购了健力宝品牌,南极电商,还只是南极人吗?
想通这个问题,南极电商的空间就可知了。
引用我们一位资深人士的话,南极电商是一个商业操作系统,可以理解吗?基于南极人和卡帝乐鳄鱼品牌的成功,南极电商在纺服行业的供应链管理能力已经形成了,那么就可以在这个行业内收购更多的品牌来操盘,重新包装,整合,拓展合作渠道,合作方式,重组等,以达到提升效率,重塑品牌价值,扩大销量的目的。
但南极电商就到此了吗?不,南极电商未来可能拥有多个商业操作系统,跨地域的,跨品类的。
客观的说,目前的南极电商,遇到了很多问题,也存在诸多令人诟病的毛病。
受到平台限制;质量参差不齐,像开盲盒;扩品类,跨境困难重重;老张大嘴巴;中层管理人员能力不突出;舆论管理和引导差到极致。
电商的诞生提供了数据化的评价系统,利用这种评价系统,进而产生了市场化的优胜劣汰机制。但可回溯的,数据化的评价,存在时间滞后性,使得部分劣质的商家在未淘汰和淘汰的间隔过程中,产生了大量的低劣产品,拉低了品牌的属性。客观的说,绝大部分的南极人的产品,是配得上对应价格的。现在进行的,是2.0的授权升级,从供给端加大控制,实现更为精准和高效的品控升级,彻底解决品质不一致的问题。
这些都是过程,跟前几年的中国一样,每年都被说这里不好那里不好,但只要发展到一定程度,这些问题都会解决的。
前提是要发展,南极电商也一样,要有规模。
如果你再观察的细一点就会发现,南极电商的发展和中国社会发展进程是高度重合的,前几年大家追求只要价格低点就好了,现在这几年慢慢追求质量,追求性价比了,南极电商也在这个进程中慢慢完善的。我有信心。
七、直播业务
卡帝乐鳄鱼在抖音快手上直播的销量,远比南极人要好。
在我看来,直播上最大的买家应该是追求品牌折扣的那部分人群,在直播上容易受主播情绪渲染,冲动消费。但底层逻辑还是便宜。
品牌兜底,再给予部分的折扣,很多人就会下单购买。
所以老张肯定也是看到了这个现象,未来在直播业务端,新收购的个性化品牌卡帝乐鳄鱼、精典泰迪、C&A、BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY、百家好、I’M DAVID、MR CLASSIC空间很大。
八、跨境电商FOMMOS
首先明确一点,老张想做跨境电商,并不是心血来潮,而是长久的规划。早在2,3年前,跨境的业务就已经在组建了。
Shein这两年做的很不错,跑出来了,给了老张学习和对标的动力。这点上说,老张还是一个敢为天下后的例子。
南极电商的跨境业务,经历了曲折,从原来的全面对标shein,到后来的结合个性化的需求,做了较大的转变。原因是,老张看到了近一年来,模仿shein的公司都死掉了,以及cider等个性化的平台突出了重围。背后逻辑是fb等国外社交媒体的流量推广费用的暴涨。
跨境业务,团队应该是优秀的,投资上说,做一个彩蛋比较好。能做成是最好的,做不成,在可控的范围内,就不会有太大的损失。
九、跨品类,食品等
食品品类一直在推进,主要是南极人品牌在做,算是前期的尝试和拓展。老张说有可能用独立的子品牌来运营,我认为是比较合适的。南极人品牌在顾客心智上,嫁接到食品上,相对不太容易接受。用子品牌,南极汇食之类的,会比较好。
这部分,因为前期的推广期2-3年,是不收服务费和授权费的,所以也可以看成是一个彩蛋。
十、南极电商是否提升社会效率
现在有个论调,说南极电商加大了企业成本,加重了消费者的购物成本,大家怎么看?
我看来肯定是错的,但错在哪?
举个很简单的例子,如果没有南极电商,工厂生产的产品跟有南极电商卖得一样好,那么这个论调是对的。如果没有卖得一样好,那么这个论调就是错的。
同意吗?
那么就引申了另外一个问题,南极电商靠什么?首先,南极电商切入的是过剩行业,过剩行业竞争激烈,销量不畅,所以我南极电商帮你卖,OK,你销量提升了,我的价值就体现了。如果不是过剩行业,怎么办,比如食品,那我给你提供服务,让你卖的比以前更好,销量更多,那么我的事情有价值。如果没有达到这两点,我认为南极电商就没有价值。
如果不能给工厂带来销量的增长,说其他的,只会当你是放屁,说你是吸血虫,空手套白狼。
那么,是什么让南极电商能给工厂带来销量的增长呢?
以前的阿里,南极电商可能有内部资源,可以上活动,现在估计没了。现在能在线上南极电商提供的,一个是品牌的知名度,另外一个就是 品牌搜索加权。
很多人也担心阿里,京东自己做淘工厂等D2C业务,会不会对南极业务造成重大打击。
南极实际也是D2C,他提供了渠道。工厂本身存在D2C的需求,就看哪个渠道更好。南极只是其中一个渠道,但可能是收费最低的,效果最好的渠道。同时,还有品牌复购。
我的理解,根本原因就是南极已经有了极大的规模,可以提供源源不断的需求,反过来,供应链也反辅了南极。
不管阿里巴巴京东也好,直播也好,他们提供的渠道,费用其实很高的,也可能不稳定。
所以综合下来,南极的低费率,友好的,可持续的渠道可能更容易受到工厂的欢迎。同时,南极不仅有南极人,还有CA,卡帝乐等等,中高低品牌的选择,可以提供多元的一体化选择。
十一、估值
预估2022,2023,2024年的业绩分别是12亿,14.4亿,18亿。以三年后估值的一半买入价计算,低于247亿为可买入区间。
最后,贴一篇以前写的文章,现在看,还是蛮有味道的。
$南极电商(SZ002127)$ #雪球星计划# @今日话题 $小米集团-W(01810)$ $牧原股份(SZ002714)$
我看不懂,但是我大受震撼
很难会有人接盘时间互联的,老破烂儿了,好在还能赚点,慢慢回血了。
去年雪球上,一个南极电商,一个华侨城,雪球上每天都有人在吹。刷雪球,看见这种帖子就烦。你们不知道什么是赛道吗?
说南极是一个多品牌授权运营类的公司,这个公司自己定位的还是作者的愿望?
好像公司对自己经营的精准定位还不是很清晰……
对南极电商理解透彻
无形价值越分越多
21年四季度利润大幅低于预期,传统的旺季,不及格。因为没有看到具体的营收数据,无法判断营收下降了多少。如果年后大幅低开,打算不操作。这几天市场已经部分反应了这份年报业绩。
猜测几个原因,一是21年入冬较晚,南极人主打的保暖产品销售不畅,经销商领标意愿低;二是四季度可能进行了应收账款的大量计提;三是,跨境,食品投入消耗了利润,但未产生收入;
四是阿里端的恶化在继续,库存消耗还未结束,其他平台的增量,无法短时间弥补。
如果这次投资长时间赚不到钱,那就是一笔失败的投资。
不做运营,不做质控,不做设计,一切妄想躺着收钱的模式都是骗局
$南极电商(SZ002127)$ 总结一下,南极电商手里的好东西是品牌,做的生意是服务,是品牌的授权,核心是供应链和品牌资产。
这个模式很重要的优势就是风险极低,把库存和经营的风险全部转嫁给了经销商和供应商。可以说是坐享其成,生命周期很很长,生命力是极强的,复制性很强。蟑螂模式,抗风险能力极高。
风险点在于,品牌管理的升级以及对授权客户的法律追诉,新购品牌的收购成本和价值体现。
通过管理上数字化的穿透,对品牌质量的兜底,来实现可持续的经营。
这类生意模式,不需要更多的资本投入,就能产生极高的ROE,是巴菲特说的一类生意
ABG是一家美国的品牌管理公司,是专注于收购衰落品牌的公司。会将收购的品牌重新进行包装、再次定位、拓展合作渠道、设计更多品类,内部进行重组等形式,将在低迷期的品牌实现扭亏为盈。
你图片里这段内容,个人认为也算是对南极人品牌授权的总结。