Rainalan 的讨论

你说的情形差不多理解了ROE的本质。
不过描述的还可以更简单，思维可以更清晰。
ROE本质就是再投资的收益率。例如一家企业看好自身所在行业的市场增长，打算扩产扩大规模，并将分红等分配以后的现金利润作为资本金，这就是典型的再投资的情形。如果该企业原本ROE为20%，那么再投资项目投产后收益率超过20%，那就会抬升整体ROE，说明（1）企业的运营能力强，显示出规模效应，（2）企业战略判断较为前瞻，可能是未来潜在的领先者。最后反映到资本市场上的结果就是（1）企业业绩加速成长，因为规模效应；（2）企业的估值抬升，因为ROE提升反映企业的行业地位上升。
相反，如果再投资ROE低于20%，说明（1）可能该行业缺乏规模效应，商业模式不佳，缺乏长期的投资价值；（2）如果不是行业的原因，那就是企业自身运营能力或者战略判断有所缺陷，管理层的不优秀也会大幅影响企业的长期价值。
综上，ROE其实是一个动态评估的过程，其变化有时是行业的因素，有时是企业自身的因素，需要更加深入地区探究ROE背后发生的故事，才能更加明晰企业的未来价值。

roe可以分两种，一种是用挣来的钱扩张，一种是融资来扩张。一般后者比前者的杠杆高，也容易引起系统性风险，同时较难持续。前者则是稳扎稳打。如果当年华为大额融资用于研发，风险就会很大，因为科研存在不确定性。能够连续多年roe保持一定增速的公司，在主业务上都是向好的，其它方面的风险也是可控最小的。roe一大一小这种就看具体是什么原因了。

一般情况下不会，因为行业本身已经稳定。
要是遇到天灾，那就另当别论了。
投资者买长江电力，也是因为其稳定，每年3-5%的股息，加业绩个位数增长，收益率也就10%+了。

长江电力就是吃股息的品种，不属于成长品种。其投资价值更多的是看估值，因为基本面变化不会太大；而估值更多的与宏观流动性有关。

对于ROE，我们需要建立起透过表观数据探究变化本源的能力。
这才是在资本市场上获取可持续超额收益的最根本的来源。
$格力电器(SZ000651)$ $贵州茅台(SH600519)$ $立讯精密(SZ002475)$

我的意思是企业用来经营的融资加杠杆

你开过融资融券账户没有？一切借债且需要支付利息的行为都叫融资。一切融资行为都算杠杆（除了股权投资），杠杆高低取决于融资利息。

这种品种的ROE就不会发生太大的变化是吗？

给您点赞，逻辑清晰，简单明了，受教了。ROE动态变化会反映企业或者企业所在行业的经营状况的变化。另外，企业不扩张的话ROE，维持不变，例如长江电力，该如何理解？

融资来的钱不算杠杆吧？