楼主可能倒果为因了。1. 几个季度前傅盛就提过没再投入清理大师的推广，CM Security的增长甚至是来自清理大师的内部流量。上个季度(或是上上季度)还提到一个重点，就是清理大师的净利率(或是营益率，也忘了，但结论不变)达到了20%。这代表清理大师的营销费用金额必定是大幅下降(负增长)，而营收是增速大幅下降(但仍小幅正增长)，这样才能同时得到营收持平，而利润率上升的结果。2. 那为何最后整体公司营销费用占营收的比例还是一样呢？推论就是把清理大师赚的投入新产品的推广了，而且控制在一定预算内。3. 1Q-2Q16的环比大幅下滑也能支持此因果关系。当时最重要因素是FB砍分成，也就是单价，才造成营收下滑，而不是猎豹停止推广->用户量停止增长->营收停止增长的逻辑。这当中是营收组成中价与量的区别。4. 从商业行为来思考也是，看到营收增速下降再来控管费用，才容易维持费用占比在一定水位。如果是反向，提高/降低营销费用就会导致营收等比例上升/下降，那就是说营销活动具有绝对可预测性，是不合商业现实的。5. 结论是，猎豹的营收成长趋缓主要是清理大师的用户数趋缓，而使用时长、转换率也无法大幅提升，最后FB砍了单价，几个因素迭加的。如果把单价下滑30%+营收持平来看，代表广告量仍有30%的成长，这与楼主认为停止推广造成流量下滑的想法也是不幅合的。