| 发布于: | 雪球 | 转发：0 | 回复：37 | 喜欢：2 |
我三七互娱以观察为主，不会去购买和持仓，因为我不喜欢三七的游戏。但近期三七的走势让我有些困惑和不解，聊以记录。
按常理推测，三七是A股游戏三傻里24年业绩最有保障的。完美我分析过很多次，诛仙世界的跳票基本让它24年利润很难上10亿了；小吉现在青黄不接，问道都有些不稳，24年压力非常大。只有三七，靠着小游戏赛道的风生水起，丝毫不惧它app端的业务下滑。
以我所知，三七头部小游戏寻道大千仅小游戏端流水大概3-4亿，利润大概4-5000万，利润率不是很高，但也很稳定不错了。三款头部稳定前五的小游戏一起，一年应该可以贡献近百亿流水，10亿利润。
而app端，三七今年也不能说完全没有可打的产品，海外三七今年也会有不小希望逐步恢复。
再加上三七分红以后都会维持60%以上比例，管理层也一直非常强动力推动股价，如此下来，三七其实博弈机会看起来很不错的。
看不见房间里的大象在A股很常见。强如英伟达，在21年还从300多的股价跌到100多呢，这里面无非几个老生常谈因素：
1） 去年6月的立案还没下来 （哪怕是高高举起轻轻放下，希望有个说法）
2）网游管理办法还没落地（同上）
3）作为游戏板块权重股，量化机和机构博弈多，不好撬动 （这个是事实，尤其之前很明显的量化在做震荡）
4）管理层搞的高分红、ESG、回购这套对于A股目前来说有点生态超前，散户更喜欢坤哥那种蹭热点的流量型博出位（包括业绩不公布留悬念）
5）针对网游页游换皮游戏的PTSD偏见（很多人反而很多被所谓精品游戏路线PUA了，业绩没出也大呼没事有研发就有希望）
反正随着业绩兑现和今年的战略打法逐步明牌（小游戏风口+开启海外代理+自研继续孵化+可能存在的扩张or收并购），深挖洞，广积粮，缓称王罢。
达利摩克斯之剑：游戏意见稿本来就是针对37这类来的（只是时间点不对）+一个说不好大小的官司问题。
完美的烂是预期之内的，充分反映到股价里了，每一个上行的台阶都有下车的人，因为大家也很难形成一致的预期，它能到哪里；小吉的迷茫也反映在股价里了，不朽flop，未来在哪，大家也看不清；37也简单，玩游戏的游戏儿们绝大部分不会买，但是财务投资者又肯定会买，两边互道珍重。
好玩的是，完美的股东们之前总喜欢用B站反馈、米家来diss完美，但好像从来没有股东们去整理下37在B站等平台的评价和言论，这是特别有意思的现象。
三七在海外还想回复，现在答辩slg还没开始上呢，一季度就已经跑出来一个了，到了三四极度集中上线，这个缩量市场不卷死真就出鬼了
再补充一句，更好玩的是小吉、37、甚至完美的股东们都把diss完美当成了政治正确。
却很少人注意到，一念逍遥和凡人修仙传才是正面互殴的产品同赛道产品。
小吉的部分业务和37重合。
但他们仿佛看不到对方存在一样，以diss完美的傻大笨粗为乐。
个人认为手游基本没有什么护城河
游戏、视频今年最大受益于人工智能发展的两个板块
首先我同意你的观点：三七现在确实很有投资机会；
从中期的角度看，完美的研发实力加持、吉比特的精品出品能力，这些滤境时不时的碎掉，反而是三七这种粗暴赚钱的会走的更稳。
但从另一个角度来看，目前的国内的增长几乎很难，但三七的出海占比又是做的最好的，从这个角度看，三七的可YY性又是三家中最低的。
手游从业人员说一句，三七未来最有希望的增长点应该是小游戏出海。三七本身有海外发行基础，小游戏产品质量也不错，今年如果能成功出海的话能给营收带来很大提升
三七的分红是假分红。公司上市以来增发了 88个亿，分红了 71 个亿，不厚道啊！分红进了大股东口袋，增发是小散户买单