感谢感谢,非常精彩有深度的文章!我刚打赏了这篇帖子 ¥6.66,也推荐给你。2022年我对投资的一个想法是:投资在进行时间维度不对等的“套利”。借用数学里的一个模型——傅里叶变换。大家看到的都是时间域里发生的波动,但是换到频率域里,不同频率互不干扰,各做各事。巴菲特常说看一个企业十年,一方面很少有人能做到,而是很少有人愿意这么做,结果就是在十年这个频率尺度上,非常不拥挤。“Punch Card”我今年想得也比较多。想到这一点并付诸实践(认真比对账户里的持仓,砍掉不够好的),会给自己带来很大的心态上的改变。一个副产品是对“回购”的新理解。假设自己的账户是一个investment holding company,如果有一笔新的资金进账,最先应该考虑且最容易的决定可能是买入现有持仓——所谓的回购。当然如果股价涨了很多,现有持仓的投资价值会大打折扣。但是如果从企业品质的角度来看,“回购”不是一个好选择,自己有更加好的投资机会,这很可能说明过去买入时做的并不够好。
关于界定能力圈,我觉得有几点能力是基础:
1. 识别经营者人品的能力,是不是诚信正直可信赖;
2. 对需求的理解:本质和趋势;
3. 对生意模式的理解:寻找印钞机模式;
4. 对企业文化的理解:独特的、易认知、打动人心的文化;
年初收藏的一篇文章,年末看的時候發現比起年初看懂了很多。藉此再提醒自己要尋找有用和可積累的信息/知識、訓練跨行業比較的能力、學習支配概率分佈而不是被概率分佈支配
把DAILY RACING FORM 想成一种商业模式, 很快可以意识到, BLOOMBERG 或者RATING AGENCY 几乎是一样的道理: 不会消失的需求+几乎没有替代+客户以为与他们的潜在所得比, 只是花了一笔很小的“小钱”。
“大部分人不具备合适的temperament,并不能在合适的机会出现时站在少数人那边进行下注,在没有机会出现时也不能坐在自己的房间里什么都不做。”
1.今年向两位小伙伴请教如何能知道自己是否懂一家公司,他们告诉我,懂不意味着做出是0还是1的判断,而是去画出概率分布,我们可能永远无法100%懂任何一家公司。
2.其一,大部分人不具备合适的temperament,并不能在合适的机会出现时站在少数人那边进行下注,在没有机会出现时也不能坐在自己的房间里什么都不做;
3.这种情况下,我们并不能对企业内在价值概率分布进行精准判断,就应该降低对投资结果概率分布判断的难度,相应地,就是先思考企业最差情形会是什么样子,并留出足够多的安全边际,在价格足够低的情况下才能进行下注。
我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。今年最好的总结。
写得很好。这几年自己的认知水平也刚刚达到这里,深有同感。
扩大自己的能力圈。在有长期前景的几个行业,深入研究至少5家以上有价值创造能力的公司。
依据公司的估值水平,选择仓位搭配,并利用市场波动适度调整。
思考短期与长期、概率与赔率的平衡,敢于利用市场的极端状况进行大仓位调整。