我在《Kelly，彩票与正态》和《运气与业绩》中谈到过如何用简单的数学来甄别风险之于回报。但数学模型的问题是它需要充足的数据基础才能得到肯定或否定的回答。换句话说，”正统”的投资风格，没有五到十年业绩是不可能下结论的。如果是一只私募基金，等我们用数学的手法确认其水平后，它或许已经...
换个说法，极大的正回报的存在，让我们猜测也会有极大的负收益的可能性，哪怕它在样本期间未出现。至于评估风险时，我们关注的只是回报低于零的部分，所以这点是和你所说的剔除惊喜逻辑接近的。
事实上极大的正值的存在，只会加大标准方差，进而从样本的角度高估风险。保留它们实际是保守的做法。