本周的A股市场表现得很犹豫。在3400点位上下拉锯。这种犹豫状态不难理解，在全球市场迈出更大一步，交易衰退逻辑时，尽管我们自上而下开启了疫情二次考验后的复苏之路，但资金仍在担心外部衰退预期的线性传导，会引发预期外的蝴蝶效应。
从周期宏观框架与历史发展规律来看，我们对自己的事情，应抱有足够信心。“万法皆空，因果不空”，为应对这场必然的周期性局面，过去一个中周期，一系列宏观行为都是为了垒筑一道兼具韧性与弹性的防御与治理链路。
包括我们今天看到的，地产行业，互联网行业，以及以新能源为弹性系数的先进制造业种种，还有新基建、双循环、东数西算等等，都是这一逻辑链条的重要节点。这些内容，我们此前的报告中，多已覆盖，这里不复赘述。
从国际比较来看，在这一经济周期变局中，我们的下限更高，特别是强调制造业立国、强国，使得基础相对更稳健。但即使这样，底线思维，仍是在新的全球性复苏周期开启前，必将一以贯之的主线思维。
如是之下，作为投资者，面对全球市场正在呈现的“衰退预期逻辑”，更应有清晰的逻辑应对，确保不至于在波动中伤及。那么，我们便必须知道，抗“衰退”，哪些板块领域更有优势。
对此，我们将在下文引用来自哈佛大学经济学教授、美国财政部前首席经济学家凯伦·迪南（Karen Dynan）的一些观点，以史为鉴，在经济衰退期间，最“抗衰退”的行业包括：
医疗保健
公共事务
计算机和信息技术
教育
这些行业之间的共同点是，它们对利率变化不那么敏感，人们无论经济是蓬勃发展还是衰退，都依赖于这些服务。
以教育为例，显而易见的是，在每一轮经济衰退过程中，更多的人将会视高等教育与职业教育为获得新技能，以及改善就业前景的一种方式。这是一种刻在人类基因里的抗周期选择。
而医疗保健、公共基础设施事务与计算机和信息技术，本身就是“新旧基建”的重要内核，是财政政策最易做出杠杆效应的几条链路。（ 调阅这些领域的相关研究报告，请翻阅我们此前的内容。 ）
以上。仅供参考。