| 发布于: | 雪球 | 回复：24 | 喜欢：1 |
董总意思是，门店翻倍，但是估值一样，肯定便宜，整合好了就值钱；一方面这个逻辑我同意；但另一方面我觉得问题是，如果有了1300家门店，成本变高了，翻台率没变好，相当于要消化高成本，他的周期底部展开时间会很长，现在估值就不够吸引，我觉得如果30以下可以看看。长期看海底捞赛道是没问题的，经营也不错。
居民收入增速跟不上 海底捞提价速度， 翻台率下降， 单店的盈利模型 向下沉扩张中面临比预期更大的阻力 ，高线城市对其有些审美疲劳， 低线城市 海底捞还是太贵 ，护城河没有预期中那么深 ， 只能交给时间了。
这个决策造成了困难是事实，不过也只是短期困难。再过几年回头看，在国内扩张的最佳时点可能还是2020年，决策的依据是逆周期可以低成本拿核心位置门店，这个目标应该是达成了，预期之外的是疫情的延绵不绝，这对短期是个问题，长期影响会随着疫苗普及大幅减小。
可以换一个角度想一下，如果几年前，海底捞还是这个模式，还是面临这个管理半径的问题，但只有几百家店，你会不会投资它？如果当时因为这个原因没有投资它，你可能错过巨大的增值。那么现在为什么就到了瓶颈？有一个突然出现的问题使得现在就出现一个不能逾越的瓶颈吗？这个管理瓶颈问题是可以证伪的。