绝对有两个主要问题:
1 对主业不够关注,可以看下绝味的长期股权投资。
近4年追加投资分别为3.83亿、5.94亿、6.68亿、4.41亿。
近4年投资收益分别为0.49亿、-1.01亿、2.24亿、-0.94亿。
并且其中金额上亿、又不是食品制造业的如下:
四川廖记投资1.45亿、广州绝了二期股权投资基金1.45亿、四川成都新津肆壹伍股权投资4.02亿、湖南金箍棒私募股权基金4.37亿、湖南肆壹伍私募股权基金2.82亿,都是资本市场投资,而非食品制造投资。
广州绝了股权投资基金金额也较大1.84亿
而公司投资上亿、属于食品制造或餐饮的有:
江苏卤江南食品(1.52亿)、江苏和府餐饮管理(1.82亿)、幺麻子食品(1.67亿)、长沙市拿云餐饮管理(1.25亿)
即买入绝味食品,就等于绑定了一堆股权投资公司或自己经营的食品/餐饮公司,且不断大扩张中,或者说绑了一个基金
2 持续提价导致性价比缺失,但差异化并不大。
近10年的店铺数、单店销量、单店收入来看,公司在持续提价中,单店销量长期趋于下降,如,疫情较轻的21年的单店销量比13年少了2成(15年开始降了10%并维持到19年),只是收入总体稳定。这种定价提升、销量长期下滑的局面是难以持续的。实际微观看我家附近店,近2年价格提升了近2成,印象中比久久丫、煌上煌贵10%左右吧,今年促销明显增多。
还有一个问题,21年Q3投资收益未扣非问题,不过Q4年报悄悄纠正了,后续可以观察,事关诚信。主要的问题是一二。
@今日话题
$绝味食品(SH603517)$ $煌上煌(SZ002695)$ $周黑鸭(01458)$