高善文2024策略，集中在地产与宏观关系上
过去五年，地产价格上升原因：住宅土地供应下降是普遍的，大数15-20%，销售面积在上升30%，所以我们的价格泡沫化跟其他国家不同，破灭也不同。
疫情影响，大城市的疤痕效应，在疫情前大城市人口流入显著高于小城市，70大城市，疫情前人口流入增速3.4%，疫情以来增速下降到1.2%，下降了2.2%，小城市下降1.3%，大城市经济活动显著受到抑制。疫情前，大城市经济增速比全国水平高0.8%，疫情后，大城市经济增速比小城市同步，甚至今年以来还慢了0.2%，疫情对大城市打击大，呼应了人们的感受，在大城市，今年比疫情期间还要难过。
社会消费品零售，大城市受到打击也大，恢复显著更慢。
失业率亦然。
解释1：房地产市场调整，大城市经济这块占比大，而且是自我循环，第一驱动力？
解释2：行业政策，对互联网平台，教育培训，高耗能，金融，地产行业的整顿，监管，相对集中在大城市，与地产相对强化。
解释3：病毒和疫情本身，大城市人口密集，流动多，难以控制，大城市率先爆发，动态清零在大城市更严格，持续时间更长，对服务业难免冲击资产负债表，权益类科目。
三个原因，观察东北四城市疫情前基本没有泡沫，疫情后地产价格下跌40%，也是剧烈调整，教培影响不大，地产本身弱，认为疫情疤痕是主要影响，不敢消费，不敢冒险，不敢持有房地产，不敢买股票，不敢跳槽，这些条件导致房地产需求大幅下降，第一驱动因素可能是疤痕效应。
2017-20，上市房地产企业经营性现金流为0，疫情后是正常的，甚至改善。投资性现金流是大幅改善的。高周转模式对现金流调整很敏感，应付市场，政策变化。整体行业应对可以，问题出在筹资性现金流，三年来一直是大出血，失血，2021，失去200%，2022，失去170%，今年，失去120%，行业经历了债权人的挤兑。
股票上，国企流动性没怎么下跌，民企，大小一样，都被挤兑，近一段，流动性压力开始传递到部分国企。会放大和加速房地产危机的蔓延。
中国长期房地产增速7-8%，目前显著背离。土地供应突然收紧是供需紧张主要原因，疫情带来股票价格调整和房地产需求下降，监管政策引爆房地产行业流动性危机，对房地产需求提供了压力。明显超调，但并未见底。
解决方案
一是房地产流动性危机必须被阻断，筹资性现金流需要恢复正常，停止失血。目前市场，政府都很着急，如果不能阻断，会有二次伤害，底部在明年上半年，下半年，也许更晚，也不知道。
二是疫情疤痕效应消退，人们需要恢复信心，三季度以来应该已经开始缓慢消退，在房地产市场被控制住情况下，疤痕效应消退会继续
三是土地供应政策需要大幅调整.
