桃李面包和元祖股份投资价值研究
两个嘴巴+上瘾股票，都不错，最近有球友问起，我大概看了下。和卫龙飞鹤比较下吧。
毛利率，桃李23%。利润，6亿。市值，95亿。做面包，原材料成本就占比52%了，制造费用占比15%，人员工费占比11%，加起来都78%了。难怪毛利率就23%。这个生意比不了茅台，100元成本，卖1000. 更比不上飞鹤，一头牛一天成本200多元，产的牛奶转化成奶粉出厂价3000元。也比不上卫龙，毛利率49%。市盈率16倍也偏高，卫龙才10倍，飞鹤才7倍。
元祖，毛利率62%，利润近3亿，市值38亿。股价16， 过去5年每年分红每股1块，基本赚的钱都分红了。不错的。
面包，糕点，月饼，这个生意门槛比较低，不像白酒，奶粉这个生意。全球各地主要国家奶粉行业CR3都基本90%，中国啤酒CR3 是80%,白酒三强利润市场份额也已经60%，牛奶蒙牛伊利光明也超过了50%，也就是说嘴巴上瘾这个领域，有的行业产品天生就容易做到全国，一个大单品打天下，解决所有人的需求，类似可口和百事全球行业市占率50%以上，但是月饼，面包，糕点好像不容易做到集中度这么高。属于地区，区域生意，扩张到全国不容易。因为他保质期就7天，你要7天把产品运到全国各地，而且毛利率那么低，本质上就是苦逼加工业，不怎么赚钱，更难赚到暴利。不像奶粉，保质期2年，白酒，10年，不用开分店，就可以把产品卖到全国全世界。元祖我看要开分店，凡是开分店卖东西的生意都不太好做，房租，人员工资贵。老凤祥例外，老凤祥的分店的房租，人员工资和上市公司没有关系，是加盟商自己承担的。
总结一下，月饼，面包，糕点这个生意，上瘾性不如辣条魔芋爽白酒啤酒，刚需性，消费频次不如奶粉牛奶辣条，（可乐，辣条，魔芋爽可以天天吃，貌似蛋糕就生日吃，月饼就八月节吃，粽子就五月节吃，面包还好，可以当早餐，但是也没有西方人的习惯啊，有点难）。全国扩张难度大于奶粉白酒，（全国各个区域都有成熟的品牌导致异地扩张难度很大）。毛利率更是远不如奶粉白酒，不属于暴利生意，市盈率也不如奶粉，股息率也不如奶粉，自然垄断，奶源地垄断更是不如奶粉，从股东的角度出发，不是当下非常明显的好的投机机会。
十年前，我选择的几个嘴巴上瘾股，泸州老窖，五粮液，涪陵榨菜，毛利率都是70%+， 都是地域，自然垄断，都是6倍市盈率（除了榨菜），都是百年品牌，目前的元祖和桃李远没有这些类比投资优势。
（以上是我个人对这两个公司的理解，不代表这两个公司不会成为大牛股，投资需要自己分析判断）。