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完全说错了——
造就过去十年美股慢牛的根基是什么？除了传统意义上的盈利增长和因为利率下行带来的估值提升以外，一个重要的因素就是美国上市公司大量的股份回购。
股票收益可以分解为股利回购收益和市值变动，市值变动又受到盈利和估值的影响，从长期投资的角度来看，股票收益率可以分解为股利回购收益、股票估值和企业盈利这三个部分的影响。
回购促进股票价格上涨的机制主要有两个，一是直接增加公司股票的需求提高股价，二是回购注销公司股票后，可以提高每股的EPS和公司整体的ROE。所以，我们看到，最近十年里，美国上市公司的股票回购金额大幅飙升，上市公司回购股票的金额可以占到全部净利润的一半以上。
这一次的“不断回购”是又一个案例，把“不断回购”和“十年慢牛”这两个众所周知的事情搁一块，就破坏了第三个众所周知的事情，“MM定理”，即“公司的资本结构与公司的市场价值无关”。疯狂的美股回购、失效的MM定理，教科书中的逻辑再次被打破。
过去十年，在全球低利率环境中，大量的美股上市公司发债回购股票推高股价，把财务杠杆用到极致，很多世界著名公司的资产负债率甚至超过100%，以至于股本为负ROE为负。一旦某个外力使得利率趋势性上行，前述逻辑链条就会彻底逆转，变成融资困难、股价下跌、融资更困难、股价进一步下跌。所以，美股最大的风险在利率和财务杠杆，而不在企业盈利恶化，这就是为什么过去一两年美股似乎对经济衰退也无动于衷的原因。只要低利率能够维系，发债回购就能够继续，从这个角度看，美联储降息会成为美股有力的支撑。通胀不起来、利率不起来，很难说美股行情就趋势性终结了。
不过话说回来，很多东西短期可能还能扛，但早晚可能还是要还的。所有教科书中没有“估值溢价”和“股价上涨”逻辑。不论是当年的“盈利稳定性，漂亮50”，还是“新经济，互联网泡沫”，包括A股市场之前还提到过的什么对研发支出估值，等等，按历史经验看，最后统统都会回来。
这次新冠疫情很可能造成全球供应链断裂，短期通胀飙升，美股能不能熬过去，要看美国政府的能力了。
自带纠错，目前为止，还是最优秀的。
估值不高就不会崩了，次贷危机的时候美国股市估值号称也不高，实际甚至比现在估值还低，但是还是崩成一地鸡毛。。。所以我认为美国股市20多倍的估值已经处于崩溃早期，除非全球经济马上回升，这可能要看中国经济刺激力度，但似乎我们也没什么好办法了，股市不涨已经说明一切。
美股靠基本面长牛十年？？？美联储很开心你这么想，其实是靠公司回购，美联储撒钱利率低呀喂！世界三大奇迹：美国股市，中国楼市，日本债市，这不是褒义词哦
营利是否在上升，发债回购股份后注销也会降pE
用$吉利德科学(GILD)$ 对比$恒瑞医药(SH600276)$ 的话。。。
我觉得你说的很对，人家主要是经济基本面驱动，a股三千点其实也不算便宜
我一直就有这个疑问，苹果22倍、谷歌26倍，其他还有很多优秀公司都不高，亚马逊高一些81和特斯拉亏损。但是这些都是世界级的公司。看国内呢绝大多数都是30以上，玛德看食品饮料30倍以下都少。除了银行、地产、保险、钢铁、煤炭等较低外。难道国内公司真比美国公司有竞争力，有潜力，所以市场给的高。搞不明白
美股利润增长根本跟不上股价的成长速度好不好 你自己算算好吗