CBOE有论文，回测卖SPY的价外PUT收益比SPY高而回撤更小。因为指数的期权买家很多是因为对冲需求买入，SPY的隐含波动率确实比历史波动率高，这是卖PUT盈利的一个原因。不过个股的IV就不一定比HV高了。

长期卖股市指数的期权(buy-write或者cash-secured put)，只要守纪律和不上杠杆，是很好的利润来源，而且性价比高于直接买正股。
股指期权的引申波动率长期是高于实际波动率的，这是你长期赚钱的来源，对手盘是那些对彩票型回报特征有喜好的赌徒（他们喜欢买call和put以小博大)。
所谓的守纪律，以卖put为例子，就是每次被揍了一拳被对方行权之后，马上认赔把砸到手里的正股卖掉，然后继续卖新的put（因为股市跌了，所以通常是更低的strike和更高的引申波动率）。不守纪律的人往往会想“再等一天反弹了再抛掉呗”。