物朴-知止

宏观很难把握，精力依然放在显而易见的具体企业的洞察。//@大道无形我有型:那就意味着你去日本旅游或买日本产品变便宜了，结果就是日本产品的价格竞争力会增强。不知道会持续多久。宏观的东西非常难搞懂，太多因素了。

一、整体
1、目标过多：经济、安全、效率、高质量、稳定、新质。
2、财政力量：效果小于货币政策，效率不高易贪腐、实操难。
3、政府债务：地方债务负担过高，但不用过于担心，若一旦判断其困难足够大，会直接对口增加货币供应量让地方政府债务负担减轻。
4、关键在货币：松则经济...

知识库—卡拉曼对安全边际的理解

善于在混乱的情况下投资
卡拉曼给人的感觉永远温文尔雅，洋溢着学者的气质，但他却是固执的，认定了一个目标便不放弃，坚持不懈。价值投资是卡拉曼的投资方法核心，他喜欢在市场遭受痛击的时候买入。
例如在雷曼倒台之前和之后，他买了大量的债券，因为当时市场中到处是恐慌性的卖家，而...

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理解本分的对象//@大道无形我有型:我早年说过，本分不是照妖镜，主要是用来检视自己。但企业同时有自己的stop doing list，那个一般是强制性的。

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商业模式的理解和运用的实际案例

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关于企业债券//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: 顺便澄清一下，如果有那种10年以上的低息企业债券，我们应该还是愿意发的。

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如何解决假货的问题//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: 我要是茅台，我就悬赏一个或几个小目标给能彻底解决假货的企业或个人，发动全社会来干这件事情。打假是件非常难的事情，那些说“只要。。。就。。。”的一般都是没认真面临过假货的。

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读书读的不用太多，深入研究的书更少。//@大道无形我有型:推荐书和推荐“读书”的意思不一样。“基业长青”这本书对如何理解好企业确实蛮有帮助的。

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理解差异化//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: 对卖水的企业而言，能把水卖成可口可乐那样全球都随处可见其实是相当难的。

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理解资产负债率的重要性//@大道无形我有型:债务是个危险的东西，和margin差不多。经营企业中的债务有时候更危险，因为资产往往是很难变现的，危险来临的时候跑都很难跑。发展慢一点会健康很多的。

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理解商业模式、企业文化、管理层//@大道无形我有型:回复 @呼啸: 也许可以给个未必合适的比喻，商业模式像马，管理层加企业文化像骑师，经营结果就是比赛结果。不过企业经营不像赛马那么短时间而已。

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管理的价值//@大道无形我有型:回复@虫娃娃: 没有管理公司很快就会完蛋的。所谓好的企业文化是能管到制度管不过来的东西，不是个神秘的咒语。

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企业文化的建立和破坏，深刻领会。//@大道无形我有型:回复@尽其在己ing: 制度是强制性的，文化则不完全是，所以建立好的企业文化非常难，破坏起来非常容易。

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国企与民企的企业文化洞察识别//@大道无形我有型:个人觉得茅台的产品文化已经定型了，那么多人盯着，不会有人敢改变的。国营企业的优势在茅台上发挥的淋漓尽致，民营企业可能反而会因为个人的因素而有所变化。

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重温经典//@大道无形我有型:商业模式简单讲就是公司赚钱的模式。好的商业模式是有护城河的，举个极端的例子就是海关（虽然这不是通常意义的商业模式）。企业文化就是企业里这帮人的使命，愿景和核心价值观的东西。

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感谢大道//@大道无形我有型:投资的原理是一样的。找小公司也是要找那些商业模式好，企业文化好，但规模和市值都比较小，大家还没发现的那种。现在回过头来想，多数小额投资者投小公司有机会情况会更糟，因为小公司往往资料比较少，小额投资者更容易中招。但假如我自己作为一个小额投资者（依然比较...

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回复@大道无形我有型: 感谢大道，每次您的回复都能让自己对商业常识有了更深刻的领悟。//@大道无形我有型:回复@物朴-知止:最终用户是关键。就像花生是地里长出来的而不是商店里买的一样。

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大道，您好，可不可以理解为用户导向是所有生意的基础和本质，也是所有商业模式的核心，是在做正确的事情？@大道无形我有型 //@大道无形我有型:也许“让天下没有难做的生意”要做一些调整了，因为这句话里面最终用户体现不出来？

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问：我有好多人生观的道理不能完全想通，就很纠结，能否帮我理一下思路？
大道：这是一个年龄过程。我看到这个“做对的事情，把事情做对”的道理是在大三的时候，但是我真的搞明白或许是20年之后。就算你被我点醒了，你可能得花个5年或10年时间去理解。
我跟别人讲投资的时候，告诉他们...

知识库——段永平批注的信条

1. You can't make a good deal with a bad person.
你和一个道德品质败坏的人，无法完成一桩好交易。
（大道批注：所以要避开和不信任的人做伙伴。如果你不信任一家公司就不应该投资这家公司。）
2. It's easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.

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