$豫光金铅(SH600531)$ 金银铜铅锌，白送大家，只要锑可好？市场迟早会纠错的【招商金属】锑价上涨有持续性
1、目前，锑精矿价格9.0万元/吨，较23年底上涨2万元/吨。锑价1月从8万涨到9万，4月9万涨到10万，当前10.4万。环保督查5月进驻湖南，而当前库存较低，供应收紧伴随补库需求，锑价上涨有持续性。2、供给端刚性，库存加速去化。锑资源紧缺，储采比低，近年受品位下降以及环保等因素影响，国内及全球锑矿产量快速下降，全球范围内较确定性投产的新矿山少，国内锑锭和氧化锑库存3月以来加速去化。3、不能低估阻燃剂对锑价容忍度。21年在溴素和锑价共同上涨背景下，我们测算单吨ABS所需阻燃剂（溴+锑）总成本最高达1.5万元/吨，并在1万元/吨以上水平维持2年时间，当前为0.85万元/吨。假设溴素价格不变，若锑价翻倍，氧化锑价格自9万涨到18万，总成本升至1.2万元/吨。4、需求端光伏玻璃为主要增长点，预计2021-2026年光伏用锑需求由 1.6 万吨增至6.8万吨，占比由11%提升至39%，锑在光伏玻璃澄清剂中成本占比小、价格敏感度低。5、锑液态金属电池领域的锑应用可期。美国液态金属电池公司Ambri以及国内中锑新能源均取得进展，有望24年投向市场。对锑的需求拉动或不亚于光伏玻璃。6、供需缺口持续扩大，预计2023-2026年全球锑供需缺口由0.8万吨增至2.1万吨。7、投资建议：全年锑价有望持续上行，重点关注华钰矿业、湖南黄金、华锡有色。1）华钰矿业：锑权益资源量34万吨，23年权益产量0.2万吨，预计24-26年权益产量0.5/0.8/0.9万吨；2）湖南黄金：锑权益资源量31万吨，23年权益产量1.75万吨，预计24-26年权益产量稳定在1.8万吨；3）华锡有色：锑权益资源量13万吨，23年权益产量0.5万吨，预计24-26年权益产量0.6万吨。4）豫光金铅：锑除纯锑矿之外多伴生于铅锑矿、金锑矿。公司一年冶炼生产55万吨铅产品，12吨黄金，伴生6000吨三氧化二锑（约合锑金属5300吨）。7、风险提示：市场需求不及预期、锑矿供给超预期、政策风险、在建项目进展不及预期等。锑行业深度报告：2024-05-05《战略金属叠加新能源属性，供需缺口持续扩大》网页链接华钰矿业深度报告：2023-02-20《金锑新星，兼具成长和价格弹性》

豫光金铅好像也不是矿产银？

$豫光金铅(SH600531)$ 也没多少， 锑也就5300吨的年产量

涨了就开始吹

白银大涨后，黄金短期要回调了

锡 其实更受益于集成电路和半导体大发展