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黄金上个周期几乎腰斩的。当然黄金跟其他大宗不一样，因为矿脉可开采期太短，造成矿企成本端提升太快，所以跌深后会有成本支撑。比如15年金价还有1000多美元，跟5年前一样，可是你看金矿股10年大赚特赚，而15年都快亏破产了，因为当时成本提升到了大概1200美元/盎司，随着金价上涨，新矿的开采权价格与人力等成本都会快速大幅上移。
所以金矿股跟黄金现货完全不是一个东西的，随着时间金矿股会不断资产劣化的，这就造成全球金矿股基本没有一家长期上涨的。
这点别跟原油比，油田可开采年限是可以跨越周期的。
问题的本质是，长期看好黄金这个是没毛病的，现货金甚至一些贵重的黄金工艺品，我手里都有些，而且根本不卖的，我从来不看空现货黄金价值。
但是黄金股不是黄金，以现在A股黄金股的估值，别说500金价，涨到800都配不上这么高到离谱的PB估值。煤炭之所以有投资价值，因为其相对周期低位的现金流回报，投资真能回本的，而A股的黄金股是赌有更傻的人看期货炒股，从你手里更高价买走。这是风险极大的，高位全是盯着金价波动投机博弈掏口袋的，只要金价一跌，别人会比你跑得更快的。而谁能保证金价不跌？这波金价完全强相关纳指与比特币。
守着这金银锑这三个品种，需求预期好，而且跟全球宏观经济相关性弱，就不用太担心价格高了是不是需求减量的问题，跌下去有足够的信仰可以去继续持仓或者加，这点更重要 $湖南黄金(SZ002155)$ $银泰黄金(SZ000975)$ $山东黄金(SH600547)$