一般说，市场的政策底——市场底——盈利底按照时间的顺序先后确认，只是这一次更加的复杂，如果看上证指数，整个市场在去年的4月，10月以及今年的7月三次确认了政策底，也确认了两次市场底，但是盈利的底部一直没有明确的转向，尤其是今年上半年整体A股的企业盈利增速见了下行拐点，但是一直没有转正。
Wind数据显示，2023年上半年，A股上市公司营业收入合计为35.44万亿元，同比增长2.57%；实现归母净利润2.95万亿元，同比下降4.3%。
由于A股上市公司中，工业企业占比比较大，其盈利趋势可以作为A股上市公司的代表，可以很好的刻画上市公司的企业盈利增速。整个工业企业利润增速21年初见顶，然后一路下滑到22年利润增速只有个位数增长，整个利润增速从高位回落到利润增速再次转正，差不多用来30个月的时间，也刚好对应整个市场疲软的两年半时间，基本同步于工业企业去库存的两年半时间。
今天统计局公布8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8个百分点。其中8月份规上工业企业利润同比增长17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。
工业企业利润：营收累计同比
8月份工业企业盈利见底回升，可以认为整个上市公司盈利重新增长，换句话讲：在目前估值非常低的水平下，即使没有估值的扩张，随着经济的缓慢回升，整个市场也会逐渐的抬升，以反映企业盈利增长。不过我们得承认，国内经济依旧是缓慢恢复，仍旧处在扩张的早期，企业盈利的增速不可能一下达到非常高的水平。
一般来说，影响股价的核心因素，归结下来有三个：企业盈利，风险偏好以及流动性，而企业盈利是核心中的核心，毕竟想要股价走长期趋势，还是要看公司到底赚了多少钱。
目前整个宏观流动性相对充沛，只是资金很大比例的沉淀在金融系统中，没有投资，核心因素也是没有好的投资回报预期。前面也聊过，影响市场的最大的因素可能在于人民币汇率（股市转折点或许是人民币汇率企稳反弹），这会在很大程度上影响市场的情绪跟风险偏好。最近随着美债收益率的走高，美元指数维持强势，全球资金的避险需求依旧偏强，这种情况下想要资金短期去大幅度加仓风险资产的难度是比较大的，AH股自然也一样。
不过好在，市场的风险偏好最终会随着经济的好转而变高，更何况是对国内的股票市场，大家已经足够的悲观了。