1、目前的市场行情下，黄金的配置价值如何？
黄金一直都有着很多支持者，从货币史来看，黄金在数千年里一直扮演着货币的角色，但在当代社会，这一属性明显下降，更多是作为商品存在。
从历史上黄金的涨幅来看，过去20年来，金价上涨了473%，但过去30年来，金价的涨幅是498%；过去5年来，金价上涨了52%，而过去10年来，金价的涨幅只有19%。
可见，黄金并不是一个持续稳定上涨的投资品，其价格波动虽然没有股市大，但和国债等固收产品相比，还是较大。金价的涨幅和市场实际利率（名义利率-通胀率）成负相关，实际利率下行阶段，金价的上涨趋势会更加明显。也可以说，黄金的价值主要是抗通胀，通胀越严重，黄金价值就越大。
由于黄金主要是美元定价，直接受美国实际利率影响。就当下而言，虽然美国利率处于较高位置，但通胀率也是居高不下，实际利率成下行状态，这也导致今年纽约金价格上涨了14%。
短期来看，美国通胀仍在高位，随着长期低利率贷款逐步被新的高利率贷款替代，明后年美国的经济压力会逐步加大。通胀大概率会呈现下降趋势，这对金价有负面影响。
对于黄金配置，我的观点是短多长空。如果已经买入，需多注意美国通胀变化，避免坐“过山车”。
2、今年市场整体表现不尽人意，未来的拐点在哪里？目前是比较好的配置窗口期吗？今年四季度，国内哪些行业的业绩增速相对较快? 哪些行业的投资机会较为明显？
当前股市低迷，尽管有内、外部各种因素，但核心的原因，还是经济基本面的恢复。房地产的持续低迷，对经济增速的拖累，是当前重要的负面影响因素。
从市场的整体估值情况来看，大盘已经进入比较安全的位置，下行空间并不大，但要真正恢复上行趋势，还要等房地产销售的稳定。在此之前，市场震荡会保持一段时间，板块机会大于大盘机会。
四季度，往往是金融、消费类个股表现较佳的时段。从今年的情况来看，金融板块受房地产的影响明显，有一定的不确定性，板块内部的分化会比较大。三季报披露后，业绩较为理想的个股，大家可以多关注。
而消费类板块，经过持续两年多的杀估值，目前整体估值已不高，业绩也基本稳定下来。10月份，以白酒为代表的消费类个股出现了较大跌幅，投资价值明显提升。等大盘回暖之时，消费板块的弹性会更大，可以考虑在低位布局。
3、A股以融资、支持实体经济为责，如何做到让投资者有回报和获得感？这些问题在国外资本市场是如何解决？
中国股市至今只有30多年的历程，很多地方还在完善中。实际上看看美股的早期历史，我们现在出现的很多问题，他们也是遭遇过的，这是市场逐步成熟的代价。
在实际操作上，建议大家多配置宽基指数基金，避免个股出现道德风险。在美股中，被动型指数基金占比约16%，已经超过了主动性基金的14%。这也会成为A股的趋势，会有越来越多的投资者，选择成本更低、操作更阳光的指数基金。
如果选择股票，建议大家多关注经过市场长期考验、业绩稳定、股息率较高的白马股。或许，很多投资者会觉得这些白马股的市值较大，涨幅不够高。但拉长时间来看，很多看起来涨幅大的股票，实际上只是弹性大，里面的业绩变化、竞争影响、管理层道德风险等等，个人投资者都很难掌控。
而这些白马股，虽然看起来涨速没那么快，但相对稳定。在遇到较差市场行情时，高股息就是股票好的支撑。不论股价如何波动，投资者也可以通过稳定的现金流，来度过难关。
当前，经过两年多的下行市场洗礼，很多拥有较强市场竞争优势、经营稳定的白马股，股息率超过4%的为数不少，已经大大超过银行存款利率了，值得关注。
4、今年科技板块一直都有着有结构性行情，人工智能、AI、华为产业链层出不穷，新兴科技成长行业还有哪些投资机会？
传统板块，随着房地产的低迷，近两年来普遍表现平平。科技兴国，未来的GDP占比中，依托于科技发展带来的增量，会越来越大，这是一个已被大多数人所确认的趋势。
尤其是华为Mate 60 Pro横空出世后，让一直担心中国芯片会被卡脖子的人们，有了强劲的信心支持。大家对科技板块的乐观情绪，明显上升。
但另一方面，我们也要清醒地看到，科技进步对市场整体的推动有效果，但好公司不等于好股票。不是好股票的好公司，对投资者的伤害，可能要比一个差公司大很多。毕竟差公司大家容易提防，但好公司在杀估值的时候，有时候很难提防。
具体到当前的市场，很多科技股的爆发短暂，某些概念兴起的时候，可能会短短几周连涨数倍，但也会在概念降温的时候，一个月内便出现腰斩。
这种暴起暴落，对绝大多数投资者都不太友好。建议可以在估值较低时，多考虑科创50、双创50这样的ETF，可能弹性没有个股那么大，但会更稳健，长期确定性更高。
5、随着注册制的推行，存量加大，大家普遍觉得投资越来越难。想问问老师，普通人在A股继续定投沪深300和红利指数是否还有效，听说收益率较之前下降，是这样吗？国内有什么宽基值得为孩子做教育基金？
关于定投，我的定义和市场上常见的理解，有些不一样。一般来说，定投是按照时间节点来定期买入的，但对价值投资来说，更看重的不是时间周期，而是估值水准。
在对企业有较为深入研究，确认企业基本面没有明显负面压力的前提下，建议大家按照估值水准，进行大指数的宽基定投，这种投资模式，安全性和收益率会比简单的定时买入，高出很多。
今年，经济基本面的压力相对较大，但我们只是增速有所放缓，仍然保持了上升的趋势，同比全球其他国家，基本面还是整体领先的。在这样的支持下，市场底部会逐步抬升。低位买入的收益率，也会越来越大。
如果考虑为孩子做教育基金，那这种定投就会是一个长期持续的过程。建议选择沪深300这样能代表国力的宽基指数，在低于历史百分位50%以下买入，百分位越低，加仓的幅度可以越大。当高于历史百分位50%的停止买入，可以确保资金的绝对安全。
这种模式，我做过历史回测，5年以上的持有周期，安全性和回报率都是很高的，比较适合普通投资者。
6、展望未来，中国经济增速目标大概率相对平缓，更注重发展质量。那么在未来一两年时间，权益市场是比较好的投资方向吗？投资策略上应有何调整？在资产配置方面，如何做好均衡配置和股债平衡？
中国已经是GDP超过120万亿元的经济体，庞大的规模，决定了增速不可能长期保持高位，但这并不意味着权益市场的投资机会在减少。
我们看一下美股，2011年到2020年期间，是美股的黄金10年，期间标准普尔500指数从1257点涨到了3756点，涨幅高达198%。而同期的美国GDP，年均增速也只有3.4%，并不高。
经过两年多的估值消化，目前沪深300的市盈率，处于历史百分位的27%，更只有过去5年百分位的6.6%，相对低估。未来股市的增长空间，一方面受益于经济的持续上升，另一方面市场本身的估值修复也会提供很大的支持。
大多数投资者都喜欢买入后，股价马上就能上涨的所谓“牛市”。但那种时候，市场往往整体上面临着高估，等到热潮过后，这些高估值股票会对投资者产生很大的伤害。反倒是当前这种低迷的市场环境，非常适合投资者低位布局。
建议投资者，把沪深300指数估值的历史百分位作为一个标尺，当其超过50%的时候，持仓以债券型基金为主；而当其低于50%的时候，则可以多配置权益类基金。不去追赶市场热潮，不但可以增强投资的安全性，还有机会买到更多被市场错杀的好股票。$招商银行(SH600036)$ #论道有招#