最聪明的高手为什么破产?
长期资本的故事,大家耳熟能详了。包括两位诺奖得主在内的超级梦幻团队,利用一种看起来极为高明的套利方法,迅速赚了很多钱,然后又破产了。
即使是巴菲特,也对此表示不可思议,为什么呢?
第一,他们的智商高得不得了;
第二,他们这 16 个人都是投资领域的老手,加起来有三四百年的经验;
第三,他们大多数人几乎把自己的整个身家都投入到了长期资本管理公司,约投了几亿美金。
他们用的套利方法看起来既聪明又安全,只有极小概率的风险会出事儿,在精确计算的基础上,长期资本用了较大的资金杠杆。
俗话说,每天都有百年不遇的事情在发生。在大赚4年之后,几乎不可能发生的事情发生了,地球上最聪明的投资团队破产了。
假设给你一把枪,里面有1万个弹仓,其中只有一个里面有一颗子弹。把枪对准你的太阳穴,扣一下扳机,你要多少钱?
巴菲特说,你给我多少钱,我都不干。
长期资本玩儿的就是这种游戏。万分之一是极小的概率,然而一旦发生,却是致命的。
为了得到对自己不重要的东西,甘愿拿对自己重要的东西去冒险,哪能这么干?我不管成功的概率是 100 比 1,还是 1000 比 1,我都不做这样的事。
巴菲特提及一本烂书,有个很有趣的书名:
《一生只需富一次》。
但是他们为了赚更多的钱,为了赚自己不需要的钱,把自己手里的钱,把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么?绝对是傻,不管智商多高,都是傻。
你看你看,我们说你你不服气,段总说你你还是口服心不服。
单一股票/加杠杆,这是两个裸奔点叠加了,注意了。
大道的just for fun不是赌身价,而是小比例的钱,也要考虑到总量的问题,这个钱来自未来一年的工资,或者来自非上市公司的分红等等。比如未来一年赚20万,用10万的margin没问题,如果你有1000万股票而没有未来收入,那么借款100万,比例很低只有10%,但是没有未来的收入去支撑,最终也会有很大的风险。乐趣的margin来自于证券,他的未来的分红也有很大的不确定性,乐趣有点赌身家的味道了,因为乐趣没有其它的稳定现金流。
段永平:不用margin指的是任何情况下(2019-07-26 12:05)
其实还是贪,求快?!
牢记大道教导,在投资中用margin是在做错的事情,坚决不做。
我的融资比例和乐老师的差不多,只是买入价多了一大截[滴汗]我也经常用茅台融资来腾挪资金,挺方便的。关于margin,问题的关键是要预先了解强平线是多少,跌到强平线你的预备方案是什么?在A股,市值跌到借款额的140%才要强平,180%左右call margin,这些是可以预测和计算的。而国外强平线可以说是不可测算的,因为券商可以随时调整保证金比例。所以说,国内的融资和国外的Margin有完全不同的规则。国外Margin风险巨大,随时可能因为保证金变化而导致强平。而A股,若以10%以内的低杆杠买超级大白马,股价跌约85%左右才会强平,关键是低杆杠和买优质大盘股。当然,不融资最好,省心。