宁愿以高价买入回报率高的股票，也不愿以底价买入回报率低的股票

这是芒格不推崇格雷厄姆的原因；他说如果找到漂亮50里的真正“漂亮5”，其实也不需要高估时卖掉，因为市场没有能力高估“漂亮5”

拉长时间周期，N年后的年化投资回报率不取决于买入价格，或者没那么重要，而是你买入标的的年化平均投资回报率。

别理想化，不可持续的高回报率长期没有任何意义，无法确定能持续多长时间的高回报率高价买入与赌博并无二致

之前闲着的时候也计算过，500买茅台和1000买茅台，长期回报率趋近于相同，但市值还是相差1倍。

如果你看的确实准，那没有问题。但是谁也不能自己看的一定准，所以安全边际还是要的。

1.买回报率高的股而不是买回报率低的股，否则无论买价多低，回报率都不会高。
2.买回报率高的股票，即便是买价稍高，长期看，回报率也会相差无几。
3.买入回报率高的股票，而买价长期看并不重要。

按等于内涵值的价格买入，10年回报率基本等于业绩增长率。

宁愿以高价买入回报率高的股票，也不愿以底价买入回报率低的股票

时间长了，乌鸦还是乌鸦，凤凰还是凤凰

图片评论

未来十年能否保持持续高增长很重要，如果你确定能看准未来十年有较大可能性的高增长，哪怕你稍微高出一点点内涵价值买入，也是一项很不错的投资！反之，如果未来长期低增长甚至不增长，即使大幅低于内涵价值买入，也不一定是很好的投资！
“好行业，好公司，好价格，高增长”都重要！

这个表有个误区，似乎买高赢利率股票长期看赢利率差不多，但这是建立在买相同股数的假设上，而投资者通常是按资金量来买，低价可以买到更多股数，所以实际结果差别比表上大多了！

茅台的成功不是一触而就的，过去和现在不代表未来。茅台当年是很有进取心和企业家精神的，未来不一定有你想象的好。买股票就是买公司，长期还是要看管理层的。不要被光环效应迷惑了！茅台不是药，成瘾性也不如药！

这是典型的只看收益不看风险
企内涵价值=预期收益/折现率（分险回报率），30%的收益率意味着30%的风险，收益波动巨大；6%的收益则对应6%的风险，确定性高。