#雪球星计划# #雪球星计划公募达人# 从雪球江湖看，《琅琊榜》系列之前，大家判断猪圈群雄养殖能力主要还是集中在“成本”这个指标，这个指标既带来了对群雄真实战力值的误判（静态差距误判），更带来了对真实战力进步程度的误判（动态差距误判）。
如果是投资者误判也许还好，毕竟A股无论是“深度价值”、“快速扩张”、“困境反转”、“无法证伪”、“资金链够扛”等，有很多故事线可以讲，即使对行业、企业基本面出现严重误判，误打误撞的投资也并非不可盈利，何况投资以外还有投机，本身就无需太care基本面，大可百家争鸣。
但要是经营者误判了同行的真实战力及进步程度，认为自己只要学着引进丹法母猪，学着建造猪场或是干脆租赁猪场，认为技术、人才无需太长时间沉淀，就能轻易地、无止尽地提升战力，并且可以在一个明显规模不经济的行业中，最终通过自己的扩张挤掉同行，这~~~恐怕就会像关羽过五关斩六将里那6个刀下亡魂一般，在失去“敬畏之心”时，最终结局其实已悄然注定。
（养猪行业的“规模不经济”属性已在《琅琊榜（下）》进行了论证，有补充的、或认为养猪是“规模又经济”的、或认为养猪并非“规模不经济”的，欢迎留言批驳，唯真理无价）：
本篇结论NO.1——在特么一个“规模不经济”的行业里，不思长期积累、奉行拿来主义，却又急不可耐地同质化扩张，你凭什么挤掉同行？
有没有企业家敢站出来，把这四点认领走：“我有长期积累”、“没拿来主义”、“我是差异化扩张”、“我不是看到高猪价才急不可耐扩张的”？
此处宜自己思考两分钟……
……继续～再想想
刷屏
…
前三点说实话，用脚趾头似乎都能想明白吧，有投资者来为自己的持股认领一下的没？愿闻其详，反正我是真的觉得这么一个规模不经济的行业里，没有敬畏地急于扩张会非常麻烦。
第四点的话，其实个人主观感受下来答案也很明确，但如果不给buddy们上点数据的话，可能不够make sense。而且这个问题分析起来本来也很有点意思，可以分三个时间段来看：
时间段NO.1——2019年之前养猪业务的发展速度（2019.10猪价出现史诗级的顶点）：
下图是“琅琊九将”2015-2023年的出栏情况：
美工能力有限，将就看吧，后面会分段来进行分析。
另外，这个数据采集不难，仅以神农、新五丰2015年的数据采集举例：
为什么要先分析2019年之前的生猪出栏增速呢？因为2019年Q2、Q3基本上行业就已经确认缺猪，且2019年10月猪价创出史诗级高价，本来在养猪业完全没有积累、且之前压根儿看不上养猪行业的资金在2019年初就开始进入，下半年开始变成疯狂涌入：
所以呢，如果在2019年之前养猪业务发展很慢或压根儿没有的企业，可以视为对养猪并无积累或并不看好，如果“琅琊九将”里有这种情况，基本可以初步视为就是被猪价吸引而来的“投机客”罢了，初步哈，后续还会有其它角度的论证。
那2019年之前的发展速度，可以用2015—2018生猪出栏的复合增长率来体现：
仅从这个时间段看，至少唐人神和牧原肯定不是冲着史诗级高价来的“投机客”，华统这种基本就是“投机客”无疑了，巨星、立华、新五丰似乎也不是很热爱这项事业，当然，正邦、傲农、天邦、新希望这种已经“赌输了”的，就完全不必再去鉴别了。
另外，$温氏股份(SZ300498)$ 基本上也不求发展，不知道是不是农户资源的限制，还是管理层小富即安，buddy们怎么看？
定量来说，这个时间段增速越快，得分越高。
时间段NO.2——2018年底至2021年中
众所周知，这一段时间是真正缺猪的时间段，也是国家最需要有人站出来稳定生猪产量的时间段，这个时间段能够实现出栏增量，那就是真正的“雪中送炭”，既能解决老百姓的吃肉问题，也能解决国家维稳的燃眉之急。
在此用2018至2021生猪出栏的年化增速体现“雪中送炭”的能力：
光从这个角度看，$牧原股份(SZ002714)$ 和巨星“雪中送碳”的能力最强，考虑到牧原向行业提供了大量母猪、仔猪，个人认为牧原“雪中送碳”的能力更甚一筹；温氏和新五丰确实没有在老百姓和国家需要的时候做出任何贡献；华统这个就更龊逼了。
本篇结论NO.2——插播一下，上次国家出台了一个能繁平衡线从4100万下调至3900万的政策，关于是限制集团、中型场或是散户的产能，争论很多。个人就说一点，于国家眼中，稳定大于一切，谁能真正在“不稳定”的时候雪中送炭，谁又是不稳定的因子，我想国家心里有一把标尺。但即使如此，我认为更多也是市场化竞争，不至于把“锦上添花”、“滥竽充数”的产能行政限制掉，至于把最能雪中送炭的因子砍掉，想多了吧。
定量来说，这个时间段增速越快，得分越高。
时间段NO.3——2021年中至2023年底
这个时间段压根儿就不缺猪了，这段时间才开始高速扩张的，说自己是因为热爱这项事业，绝对是扯淡，好听点是“锦上添花”，难听点就是“滥竽充数”了，如果之前两个时间段也表现很烂仔，那就大概率坐实了“投机客”、“赌徒”的本质。
介个时间段用2021年底至2023年底生猪出栏的年化增速来体现：
定量来看，这个阶段发展越快，得分越低，但也不能说发展慢就牛逼，只能说节奏控制还行，总之不如前两个时间段得分那么绝对，需要结合起来看，把三个时间段综合如下（每个时间段定量的前两名标红，末两名标绿）：
本篇结论NO.3——正、傲、天、新之流的“赌徒”之外，华统、新五丰、温氏在非瘟后的发展意愿远胜非瘟之前，之前根本不怎么重视养猪业务的发展，且完全没有“雪中送碳”的能力，考虑到温氏只是恢复产能，因此华统、新五丰在养猪业务上的投机性最浓，当然，新五丰也可能是国企换了管理层，新领导、新气象，这个我前面谈过主观看法，仁者见仁。
不过呢，必须要指出巨星的一个问题，如图：
本篇结论NO.4——巨星、华统、京基智农，三家绝对是追热点和资本运作的“老油条”，有兴趣的buddy可以挖挖他们的历史，当然，如果有空，我可以单独为这三位水一篇，还原事情的真实面目，让那些吃相难看还笑韭菜傻的企业露ass hole，是很解气的一件事。
本篇结论NO.5——三个时间段来看，牧原一不是因为高价才改变自己发展节奏的企业（初心与热爱并存），二是最能在行业缺猪时补上产量、“雪中送炭”的企业，三是在绝大多数参与者“锦上添花”、“滥竽充数”时能够保持克制、韬光养晦的企业（魄力与定力同在）。
可能有人要说，你体量大了、扩不动了，但相对牧原自身，如果再激进一些也完全可以的，毕竟8000万的人、1亿的地儿两年前就储备上了，把负债拉到行业的中上水平，去年搞个定增、发个可转债也不是不可以（去年纵观猪圈，只有牧原还有发可转债的资格，今年牧原也没资格了）。
现在再回到开篇的那个问题：
有没有企业家敢站出来，把这四点认领走：“我有长期积累”、“没拿来主义”、“我是差异化扩张”、“我不是看到高猪价才急不可耐扩张的”？
大～级别论点NO1：
答案其实已不言自明，如果哪位buddy可以说出第二家来，我真的愿闻其详，这本就是个规模不经济的垃圾赛道，竞争格局上如果仅仅是同一纬度的高低之别，那是没有卵用的，仅具备“周期投机价值”而已，除非有明显高出一个维度的企业，竞争格局出现维度之别，才可弥补赛道缺陷，涌现出“长期投资价值”。
战力为矛，何以为盾？锐而知止，～敬畏～为盾。$沪深300(SH000300)$
本篇只是引子，大级别论点的维度之别是什么，不知敬畏的后果是什么，都需要在本系列和未来去寻求答案。
近期还是会非常忙，小孩上学、老婆签证，一起适应新环境的很多生活琐事，更新嘛肯定会慢一些咯，其实《琅琊榜》系列足够让子弹飞一段时间了，也许等股价涨了，“温故”的buddy们会变得越来越多吧 0(∩_∩)0
