11月16日晚，阿里公布了最近一季的财报，并在业绩会上公布了新一届管理层的未来战略方向。Joe 蔡强调了云业务不再分拆和提高公司ROIC，加强股东回报的情况。吴泳铭讲了未来十年的规划和3年行动，并对各主要业务版块一一点评。结合季报情况，我目前的结论如下：现在是阿里最好的投资时机。原因如下：
1. 够便宜；按最近一年270亿美元FCF，现金余额630亿美元来算，2000亿美元市值相当于不到6倍P/F；
2. 股东回报边际向好，2023财年回购108亿美元，近半年回购47.5亿美元，分红25亿美元，按47.5*2+25＝120亿美元股东回报来算，年6%左右；
3. 有清算安全边际；现在这个资产负债表，按清算价值也是划算的。如果允许，很多财团愿意市值私有化收购的。
以我的投资收益评估框架，预期收益率＝股息率+EPS增长率+估值增长率，来分析，估值已经很便宜了，当然可能更低，但空间不大了，再跌20%，那P/B就小于1了。在没有增长的情况下，股东回报已经6%了，基本能抵销估值进一步下跌的损失。下降空间有限，而股东回报加强，ROIC边际转好会带来上升空间较大。悲观的时候，全是坏消息，一旦乐观起来，利好的消息也会接接踵而至。
回到公司业务本身，缺点很突出，在激烈竞争面前，各业务线都没有体现出核心竞争力。新管理层上任后，可以观察有什么变化。但在核心中的核心淘天集团上，3年内完全倒闭的可能性不大，更有可能性的是3分或6分（京拼美抖快腾）天下有其一。而且这是一个渐变的过程，在观察过程中间尚有退出机会。
阿里从2014年上市开盘价92.7，到2023年11月17日收盘价为77.6。好的投资，都是在无人问津之时，现在才是阿里最好的投资时机。
股市有风险，投资须谨慎。$阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$