宠物市场在美国已经比较成熟了。家养猫狗的数量达到1.84亿只，而67%的家庭都养有猫/狗。在创立PETS之初，创始人&麻醉师Marc Puleo希望能让宠物主和病人一样得到邮购服务。根据美国宠物产品协会的数据，2020年美国的宠物消费增加了6.7%，到1036亿美金。宠物护理和处方药占到了314亿，即总消费的30%。PETS所参与的宠物医药市场大概有60亿美金的市场大小。宠物医生占处方药市场份额的绝大多数部分（PETS不仅卖处方药与宠物医生竞争，也销售非处方药以及猫狗的保健品（不少产品是白牌））。
PETS去年的销售额是3亿美金，相当于其所在市场大小占比的5%。过去，PETS一共服务过超过1100万名客户，其中20%在过去两年内有在PETS购买过产品。公司的口号是“用快速，便捷，有帮助的服务帮客户尽可能省钱“。
公司的主要竞争对手包括兽医，传统零售商，和线上的零售商（比如$Chewy(CHWY)$ ）。行业关键的要素包括：
1. 产品选择范围以及是否有库存；
2. 产品品牌认知；
3. 投递的可靠性和速度；
4. 个人化的服务和是否便捷；
5. 价格是否有竞争力；
6. 网络和移动应用的易用性和内容是否有竞争力。
公司毛利率30%左右，经营利润率10%左右。这是一个典型的小而美的生意，每年经营现金流能产生3000-4500万美金，而资本开支只需要200-300万美金，剩下的都可以分红派息或者股权回购。资产负债表非常干净，手里1.2亿美金的现金，没有任何长期或短期的负债。
比较有意思的是，最近PETS的业绩不太好，又刚好赶上换CEO，同时这个CEO还需要做business turnaround。Menderes Akdag从2001年开始一直就是CEO，最近换成了Matt Hulett。听了Matt的CC，觉得Matt还是很懂多渠道整合营销的，让人隐约感觉到听当时并不被看好的$西格内特珠宝(SIG)$ 的Virginia Drosos的CC的感觉。去年第四季度不少电商都被锤了，一方面是高基数的原因，毕竟2020年四季度刚好是第三波新冠爆发，很多电商因此受益，但其实看TTM的营收，PETS大概是回到了2020财年（他们的财年是2020年3月结束）的地方。四季度营收下滑8%到6070万的水平，净利润下滑更加严重，从760万跌到430万，跌幅高达56.7%；经营成本增加22%到1260万，这也是没有办法，一方面通胀压力，另一方面不可能永远以2020年的备战状态去动员员工。为了激励忠诚度，增加一些工资，未尝不可。
接下去可能会有机会。
