次善君

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Huntsman Group Business Card (2019 Annual Report)

Business Description: Debt Profile: JVs: Sector Business Characteristics: MDI: Huntsman's Product Differentiation Strategy: MDI. MDI has grown substantially over the past three decades, increasing by a factor of 6% CAGR, well in excess of global GDP. MDI has a substantia...查看全文

写得非常棒。谢谢分享。查看全文

泼几瓢“十元梦”的冷水: 1. 按照11月末AUM计算,131亿美金,目前4.9港币股价的市值,90.9亿港币,按照P/AUM计算,已经高达8.9%。惠理集团以前的平均P/AUM在15%,但那时候 1).没有内资优秀基金的强竞争;2).没有那么大的债券比例压低AUM回报。就算是这两个不利因素全部刨除,15%的P/AUM也是全球所...查看全文

[牛] 好文 过去十年是互联网投资者的黄金十年。 未来十年,我相信依然如此!查看全文

写得挺详细,但可能没有点到点子上。首先应该注意到净利率每个季度都在下滑,从45.6%跌到36.3%,同样ROCE也在下跌 $嘉信理财(SCHW)$ $富途控股(FUTU)$ 查看图片查看全文

$Zoom Video通讯(ZM)$ $Slack Technologies(WORK)$ 因为合规,在雪球上几乎从没有谈过我们基金关注的科技类的股票。今年疫情对人类来说确实是灾难,这是很糟糕的一件事。觉得我们因祸得福,反而有些内心不安。疫情让很多科技股(尤其是SaaS)的未来快进了整整三年。我们成为了喝到这口清冽泉水的...查看全文

$eBay(EBAY)$ 2019年末,eBay这个C2C平台的业务主要是三块:StubHub, Classfieds, 和MarketPlace. Stubhub的抽佣率相对较高,到22.5%左右,但是GMV比较小(2019年共2.68亿用户在这个平台上进行了交易,包括现场体育,歌舞剧,演唱会等)。MarketPlace的抽佣率只有8.9%左右。19年11月份把Stubhub卖...查看全文

基建租赁复盘

$联合租赁(URI)$ $Herc Holdings(HRI)$ 三月错过这两个标的挺不应该的。 资产负债表衰退后货币政策孤掌难鸣肯定要靠财政政策,所以URI 2009年后一骑绝尘,几乎成了一只百倍股,但因为行业碎片化,所以到现在也不过就是北美工程器械租赁市场份额的13%。当然,这个规模已经有很大的优势了。单个城市...查看全文

$FMC Corp(FMC)$ 2017年,FMC用自己的健康&营养部门和12亿现金与$陶氏杜邦(DWDP)$ 的全球咀嚼害虫(Chewing Pest)以及全球谷物面包除草剂两个部门以及其全球作物保护科技研发实验所做了交换。这个交换的定价非常诱人,因为当时杜邦是因为监管部门要求而不得不出售。FMC还在2015年4月收购了Chem...查看全文

胜牌润滑油--胜利的股价?

胜牌公司 $胜牌(VVV)$ 于2016年5月13日在肯塔基州从化工公司 $亚什兰(ASH)$ 分拆出来,独立上市。该公司成立于1866年,拥有150年的文化历史。胜牌公司是全球最被认可和尊重的优质汽车润滑油消费品牌。他们在美国的润滑油销售渠道拥有显著的位置,同时也在大约140个国家销售润滑油产品。 今天股价...查看全文

分析得不错。提几个不同观点: 第一,尽管现在看起来今年可以分10%,但华能的目标是未来3年每年增加5GW的新能源发电,2/3风电,1/3太阳能,因此资本开支增加,会减少分红,今年尽管按照承诺是70%的派息比例,但未来三年每年平均可能只有50%。 第二,介于此,自由现金流很大一部分会用到新的资本开...查看全文

$约翰宾技术(JBT)$ 是从FMC Technologies里分拆出来的一间公司。1883年代约翰宾发明了连续喷雾泵(Continuous Spray Pump),主要是针对果树虫害,并在1884年成立公司。在之后的40年里他逐渐把业务拓展到了装罐领域,1928年和A-B Canning Machinery,其主要竞争对手,合并。同年他们收购了S-S Manuf...查看全文

$利西亚车行(LAD)$ $AutoNation(AN)$ $阿斯伯里汽车(ABG)$ Dealer这个行业其实挺不错,规模经济优势明显,区域市场,同时高度碎片化,亟待整合(单店业主从2008年到2018年减少了35%),跑道还是很长(Autonation 200亿的销售额才占市场份额的2%)。大的dealer库存丰富,在一个市场可以根据需求调...查看全文

$自动数据处理(ADP)$ $沛齐(PAYX)$ Payroll Processing和Paid Employer Organization(PEO)这两块做得比较好的两家公司,也是长牛股。比较过去十年的资本配置决策和股价上升挺有意思。09年金融危机之后,10年ADP的估值是17.9倍,之后十年5.1%的营收增长,9.5%的每股收益增长,这里EPS增速超过营收...查看全文

回复@笔尖上的美股: 这个其实是因为另外两家是cloud based,ADP是传统的软件,所以你看增速,完全不是一个量级的。你说的那两家ROC不够高是fair的,但那是因为那两家是SaaS model,这个model本身就是前期高投资,后期利润率张开很快的,所以市场并不傻,不是市场笨或者无效才给了这么大的估值差,...查看全文

行家就是能够直指问题的核心。查看全文

$金柏国际(KBAL)$ 这间公司还挺有意思,4亿的市值,手里有9700万的现金,没有任何债务,7500万的revolver没有动过。FY20(截止2020年的6月30日)的营收,workplace从117mil降低到了91mil,下降22.3%,hospitality从49.6mil降低到了43.5mil,下降12.3%,health从28.8mil下降到21.6mil,降幅25%。wor...查看全文

$梅索德电子(MEI)$ 2015年的时候只有500万美金债务,2017年增加到2700万,2018年增加到5780万,截止2019年4月债务为2.926亿。年化利息支出大概是1200万(利息3.98%),对净利润还是有挺大影响的(10%-15%之间)。稀释后每股净利润为2.43美金,按照现价计算大概是10倍PE左右。前几年税前净利润率大...查看全文

$天伦燃气(01600)$ 今年中国的天然气发展报告出来了,几点可以关注一下,第一鼓励天然气使用,所以调低增值税。这个对城燃公司影响不大,基本都pass through给用户了;第二二月份提前淡季价格政策(降价,本来一般是3-4月),阶段性降低用气成本。这个是利好城燃的,因为下游有些客户需求弹性比较...查看全文

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