静之徐生

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“棋圣”聂卫平9岁的时候，照片就上过人民日报。
不过，照片的主角是比他小两岁的弟弟。他弟弟当年获得北京市少年围棋赛的冠军，聂棋圣是第三名。姥姥抱着翻看奖状的弟弟，他和姐姐则作为在旁边艳羡的配角入镜。
兄弟二人自小在家庭熏陶下下围棋，但是哥哥从未赢过弟弟一盘。
彼时，聂...

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某以三个字母命名的显示面板公司，主业做的当然还算不错，贵为全球老二。虽说这个行业已经被原来的统治者韩国企业彻底抛弃了吧，whatever，那咱也算老二。
不过即使在效益最好的21年，ROIC也只有4.9%。考虑到目前银行对企业信贷利率也有4.5%左右，这个收益率仅仅比资金成本略高，很难说这是一...

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深沪二手房交易火爆，并不是对上市房企的利好啊，其实恰恰相反。
美帝成屋（相当于二手房）交易占比高达90%，中国去年二手房交易量占比只有37%，还有很大的发展空间。不好意思。
好的地段当然主要是二手房，这没什么疑问吧。
抛的狠，自然接的也可能狠，尤其是好地段。有抛盘在先啊，...

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很多人讨论是选择还是勤奋重要之类的话题，其实这本身就是一个错误的问题。
首先勤奋就是极其稀缺的。
所谓的996其实不是勤奋，是伪勤奋。我疑心大多数人的超额工作时间要么是摸鱼，要么是低效的在完成低端的事情。
心态上的主动和被动，在效率和产出上，可能差10倍。勤奋的隐含前提是...

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之前看过一个国内顶尖一级投资人的访谈，他提到过高考和国内的教育制度。
高考的本质是什么？是考你游戏规则，以及游戏规则的各种变形和奇怪的应用，看你是否知道答案。
所以你要拿高分，是不需要知道所以然的，你只要知其然就行了。 比如CO2是由碳和氧构成的，记住了就行。关键是找到正确...

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Investing is not difficult for the sucker, because it's probably just a win rate of 0-50%, and then it's presented non-linearly in a long invisible history.
But, it's much harder for 'smart' people.
The market has a strong tendency to get those p...

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和朋友后视镜讨论某客车大超我们的预期的问题，几点反思。
首先，客车其实是小众市场，几十万台的市场容量，乘用车则是8000万台，本来海外市场逻辑就不容易把握。尤其人家主做第三世界，接近无迹可寻，只能事后去怼海关数据。大家唯一知道的是新能源客车渗透率相对于新能源乘用车要低不少，空...

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Back to the core, 以MT为例。公司的经营目标是年化15%的增长，我们以5年为一个假设营运期间的terminal, 去毛估估一个future value。由于设定的周期较短，这里简单化处理就不贴现了。
由于MT集团的增长控制是年化15%，那么1.15的5次方差不多是2，叠加20%的一次性涨价带来的额外利润增长27%（考...

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做显示器面板不直说，非叫半导体显示业务。理论上，这没毛病，但是你能看出企业价值观里浮夸的一面。
更离谱的：明明是做血糖仪的企业，名字却叫某某生物。查了资料才知道：理由是血糖仪使用了所谓生物传感器技术。
线性外推：要是血糖仪企业实控人对机器人的前景有远见，起名叫某某传感，...

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如果一个市场长期不赚钱或者微利，又不上新闻头条，那么被资本关注就少。资本流入少，优秀的团队就少，这是很简单的逻辑。这不需要我们读过曼昆的经济学原理或者马克思的资本论。
That's the core of the capitalism , right?
并不是简单的说，一个利基赛道技术门槛低，就没价值。核心...

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雪球崩塌也好，还是基金大规模赎回也好，卖光了，不就没了吗。供给量总归是有限的。
如果说是价值投资者，这些信息是毫无意义的。
倒是企业的内在价值增长越来越稀缺，是真的。

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大约严谨的投资者会认为三夫是一个蹭冰雪概念的垃圾票，其实不然。
三夫户外21年底从瑞士品牌方购买中国区商标权的X-Bionic，其实是专业滑雪界独一份的存在，这几乎是所有国际专业滑雪运动员的唯一选择，22年冬奥会所有滑雪运动员（包括中国队以及知名ABC运动员）的贴身层唯一运动装备。
...

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I think that one should recognize the reality even when one doesn't like it; indeed, especially when one doesn't like it.
-----Charlie Munger
R.I.P

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第37手。

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山东国产某知名葡萄酒，这两年业绩有企稳的迹象，也听说这家企业一直在认真的做品牌的抬升和拔高。
扫了下，发现B股的市值只是A股的三分之一不到，B股这么便宜吗？发现并不是。B股的估值非常合理，是A股太贵了。
还有很多17年炒核心资产的一些大白马，江苏的创新药企业，广东的酱油企业，...

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Woodmac 预期明年全球光伏装机增长1%，25年增长5%。Woodmac整体说是比PV-info这家光伏企业喜欢引用数据的机构要靠谱的多。
其实我个人认为，Woodmac的预期还是乐观了。
很多人认为光风的渗透率依然很低，所以新能源有很大空间。其实是算法错误了。因为存量的火电或者别的非清洁能源不可能...