2016年投资蓝筹股的机会

财不入急门，投资需要有远见，宏观视野下的远见。

权重股并不意味着是蓝筹股，因为好货亦需要有好价，才有投资价值。

2007年蓝筹股大象起舞整体估值超过了50倍PE，导致投资者长期疏远蓝筹股。

但随着蓝筹股价值回归，价值开始显现，有着低估值和购并双重价值的蓝筹股正重获市场青睐。

就其原因，可以从新兴保险资金举牌上市公司看出端倪。

保险机构为何频频举牌上市公司？

人们更喜欢围观现象，而缺乏对现象背后潜藏的基本面因素进行分析。

新兴保险机构频频举牌上市公司背后是资产配置荒，此现象恰好就是巴菲特提倡的市值/经济称重原理的实证案例。

目前A股市场是市值/经济称重比例全球第二低的市场，仅略高于德股市场，这个比例既表明了A股市场质优价廉，同时也暗示着潜在的机构资产配置荒。

A股市场目前总市值是50万亿元左右，其中流通市值是32万亿元左右，假设大股东最低控股比例在30%左右，实际自由流通市值就只有22万亿元左右。

那么潜在机构资产配置端规模有多大呢？

以前市场仅仅关注证券系的资产配置规模，即基金券商再加上融资杠杆，戴着近视眼镜看市场，这市场确实越看越显微，存量资产配置喜欢抱团取暖的小盘股，而流动性好的蓝筹股反而少人问津。

这也成为A股市场与海外成熟市场的显著差异之一。

若放宽视野，却会发现另一番景象：

1.目前登记在册的券商基金系资金规模是12万亿元;

2.保险系资产规模是10万亿元;

3. 今年银行系新发行的理财产品规模超过25万亿元。

4.明年逐步潜在入市规模5万亿元左右的养老金及社保资金规模;

5.A股明年必定纳入MSCI指数，将逐步带来大量蓝筹配置资金；

6.明年开始，到2020年，SDR下全球市场将新增的一万亿美元的人民币资产配置规模。

7. 上述数据，还没有统计9000万个人投资者，此外资金规模54万亿元规模的居民存款，在长期低息环境下的潜在分流资金。

这是有远见的新兴保险资金开始积极配置蓝筹股的根本原因。

其次，新兴保险资金主要配置低估值蓝筹股而不是中小创，这是汲取了20世纪80年代美股和日股保险机构的前车之鉴。

国内保险公司投资资金很多是类似万能险的寿险金。以往保险公司侧重配置流动性较差的非标资产，但这种配置令保险公司面临潜在流动性风险。

可以比较一下蓝筹股与商业地产之间的估值和流动性优劣，前者明显超过后者。

由于保险资金配置非标资产也是使用杠杆资金，因此根据美股和日股市场保险资金投资成败的教训：

保险资金投资成败关键是估值而不是杠杆！

这是保险资金配置蓝筹股而不是中小创的根本原因。

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