$中天科技(SH600522)$ 对中天科技的股价趋势判断还是要谨慎一些。从股权激励条件来看，年度复合增长率也就10%左右吧，目前PEG大约在1.5左右，这个估值已经不低，没有明显低估。看点在于海上风电的行业贝塔爆发，中天科技自身没有给予超额估值的条件。2023年净利润也就35亿左右吧，扣非增长率还可能是负数，看点不多。本人估值不同于碧海中天，按他的估计，2023年利润就40-50多亿了。自己看好就拿着，不要贬低东缆、亨通等其他同行，贬低别人也不能给自己带来好处，某些人就好这一口。

一些关联交易要高度关注：

中天科技与大股东的关联交易比较多，包括剥离贸易公司、风电场少数股权与大股东的关联交易，管理层对海缆子公司股权的关联交易等。从这些交易来看，对大股东和管理层是有利的，而对上市公司偏负面。这些交易仔细算账，最后都几乎是大股东无风险套利，卖给上市公司基本保持在年利率10%以上，而成本基本上留给了上市公司，虽然不明显。比如，管理层对海缆子公司股权的买与卖，表面看收回股权价格合理是利好，但其买入时价格也不高，当时明显损害上市公司利益，是利空。总算账管理层还拿了海缆高增长时期的每年分红，最终肯定是上市公司吃亏，一买一卖利益就到手了。这个与亨通海缆估值175亿引入战投相比，中天损害股东权益就非常明显。所以这种关联交易还是越少越好。

对股权激励的看法：

这次的股权激励授予价格是6.8元，只有约7倍的市盈率，激励条款约年度10%的复合增长率，合理估值按上述不低的1.5PEG计算，股价约14.2元，与现在的股价相当。这就表示，按这个激励条件，管理层能赚一倍多，而股东价值没有增值。这样低的激励条件只是保证股价不跌而已，对股权增值意义不大，更多的是拿股东权益给管理层补贴，增加收入。这种激励就是个鸡肋。

综上所述，还是回到主题，个人认为，中天估值的提升不是靠股权激励和自身优势，而是靠行业政策和行业超预期的景气度，这应该是大多数球友坚守的初衷。至于薛氏父子和公司管理，一点儿也没有值得惊艳的地方。